日圓走強的趨勢逐漸消退,加上日本第二季國內生產毛額(GDP)增長超出預期,日本股市在經歷了大幅修正後開始反彈,16日上漲逾1,100多點,外銀預期,未來三個月美元兌日圓匯率可能會在較大區間波動,促使日本股市與全球股市一起復甦,日股的股價被低估且公司治理改善足以抵銷日圓未來走強的不利因素,其中,日本銀行業在利率上升的支持下展現出強勁的復甦潛力。
渣打銀行資深投資策略師Fook Hien Yap表示,隨著日圓走強的趨勢逐漸消退,日本股市也隨之出現明顯的修正。在日圓套利交易急劇平倉的推動下,日本主要基準股指在過去一個月內修正了超過20%,由於日圓升值暫停,使得日股出現了大幅反彈。
展望未來,Fook Hien Yap預計美元兌日圓匯率將在支撐位140.2與阻力位151.8區間波動,有助於日本股市與全球股市共同復甦。雖然日圓走強意味著日本的出口競爭力下降,且海外收益以日圓計算的價值也會減少,但日本股市被低估的股價與公司治理的改善足以抵消這些負面影響,進而帶來更高的股息和股票回購。在通膨回升的環境下,這也支持日本企業積極的定價策略和名目利潤增長。
此外,隨著貨幣政策逐漸正常化,日本銀行業也顯現出一個有趣的投資機會。利率上升支持銀行增加利息收入,且日本主要銀行在今年4月至6月的第二季業績表現強勁,一致上修了12個月遠期盈利預期。雖然日本市場情緒依然謹慎,但穩固的獲利基本面暗示著日本銀行業將進一步復甦。
星展集團指出,日本的GDP出現了意外的驚喜,相較於第一季GDP同比增長率為-0.6%,第二季出現積極增長達0.8%,消費季成長尤為強勁,同比增長達1.0%(第一季則是-0.6% ) 。有鑑於第二季GDP數據出現增長,對消費疲軟的擔憂現在已經消退,日股表現也有回穩。
星展集團進一步指出,美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示,投機性和資產管理公司的日圓空單已恢復正常,市場可望恢復正常,尤其外匯市場。不過,由於日圓仍然是收益率最低的貨幣之一,而套利交易則是全球機構投資人、避險基金和企業廣泛使用的策略,透過投資新興市場或其他成熟市場等收益率較高的資產來提高回報,預期在日本的利率仍然遠低於多數其他成熟市場的情況下,日圓套利交易將會重新回歸,日股也將受惠。