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降息在即 兩債券最受矚目

圖/本報資料照片
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美國聯準會降息前後之彭博巴克萊全球債券指數表現
美國聯準會降息前後之彭博巴克萊全球債券指數表現

美國聯準會(Fed)9月將啟動降息循環,尤其美國小非農(ADP)數據不佳,使美國殖利率和美元同步走低。法人表示,如果依過去聯準會啟動降息循環經驗,新興市場債及美國公債二類標的表現最佳,是否會複製過去經驗值得關注。

降息循環啟動後,該投資什麼標的?成為投資人關注的新話題。「鉅亨買基金」投資研究部整理自1991年以來的數據,在此期間,美國共經歷4次首次降息,這4次利率從最高點開始降息後的股債資產表現,進行回測的結果顯示,債券資產表現最為突出,特別是新興市場債和美國公債,首次降息後的12個月內表現最佳,平均回報率分別為9.1%和7.7%。

相比之下,尤其是新興市場和已開發國家的股市,12個月後的平均回報率分別為-3.8%和-3.6%,反映風險性資產的不確定性。總體來說,首次降息後,債券的回報表現普遍優於股票。

鉅亨買基金認為,美國經濟未陷入衰退的情境下,新興市場債券、美股與已開發國家股票表現最為亮眼,皆有兩位數的回報率,分別為27.2%、21.4%和15.1%,根據目前美國公布的各項數據顯示,進入經濟衰退的機率仍低。

滙豐投信強調,依彭博巴克萊全球綜合債券指數資料數據顯示,自2000年以來的聯準會3次降息週期,降息前一個月平均上漲1.6%,降息後3個月至2年,指數平均分別上漲1.2%、3.6%、4.1%、14.6%,顯示過往展開降息循環前,美國10年期公債殖利率就會提前反應,出現趨勢性反轉,有利於債券資產表現。

中租基金平台總經理蘇皓毅認為,「金髮女孩經濟」可望延續,9月降息已是共識,利率政策轉向在即。據統計,過去五年標普500指數每月份平均表現,僅兩個月是負報酬,當中又以九月的表現最為溫吞,平均跌幅約4%,在股市下跌時,反是進場布局的時機。

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