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外資參與併購 著重六大面向

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金金併議題延燒,台新金控、中信金控爭取併購新光金控,併購案上21%外資投票成為關鍵角色,曾參與國內大小經營權戰役的Alliance Advisors董事總經理馮欣宜強調,外資參與台灣的經營權投票,價格並非唯一考量,主要有六大面向的投票參考原則。

馮欣宜表示,外資參與經營權投摽,會從價格估值、市場反應、戰略原理、談判及流程、利益衝突、公司治理等六大面向考量,各面向是環環相扣,換言之,想要拿到外資票,價格並非唯一關鍵。目前大多都在看出價,「價格很重要沒錯,但不是唯一因素,不是價高就好」,外資在參與全球併購案,主要都是看六大面向,並以此為評估依據,向三大金控提問。

首先價格估值方面,馮欣宜分析,一般大型機構法人買金融股,以此案為例,三家金控都有持股,不太只買單家,三方股東權益都須兼顧,因此,外資會逐一檢視出價是否合理、如何估價等;其次是市場反應,觀察市場對擬議交易的反應如何。

三是戰略原理方面,能合理實現的才是好的戰略,這次三家金控都需向外資證明合併後能達到多大綜效;四是談判和流程,主要是看過程是否公平公正,確保為股東提供最優惠的價格,外資立場是希望達到「降低風險」,並評估誰的路可走較長;五是檢視利益衝突,是否會影響董事和高級職員對於合併的立場。

最後是公司治理,外資將逐一評估合併後公司治理狀況是否讓方更好,檢視面向包括公司過往各種主管機關裁罰案及法院審理等紀錄,有「白紙黑字」留下紀錄都是外資檢視重點。

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