【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對股王信驊(5274)出具最新研究報告,直言雲資本支出週期已進入中後階段,信驊今年營運強勁成長下,反而增加了對其2025年的擔憂,故雖調升信驊2024年每股獲利至65.86元,但將信驊2025年每股獲利調降到96.18元,並將信驊目標價由5150元降到4765元、評等由加碼降至中立。信驊今日受到外資雙降衝擊,股價開低走低,盤中殺到跌停。
美系外資表示,當下已經進入中後期雲資本支出週期,雲端業者已經出現連續6個季度的資本支出增加。根據歷史經驗,業者在歷經第6~8個擴張的資本支出後、或是年增5成後,會出現高點反轉,與此同時,相關個股的股價通常表現不佳。此外,非AI雲端業務的恢復在第四季也進入了不利的季節性。
美系外資表示,目前仍看好CSP業者在2025年的支出,排名前兩位的CSP業者仍計劃在2025年採購GB200,然而,也看到更多狀況顯示,由於新晶元的驗證需要時間,系統產能提升可能會延遲,關鍵問題是整體規格遷移,在Blackwell架構之後是否會放緩,在延遲的情況下,確實已經看到由於CSP的預算利用率和性能需求,全年出貨量有10~20%的上漲空間。
美系外資表示,通常會使用本益比(PE)和盈利修正寬度指標(earnings revision breadth)來審查華爾街對於個股的預期,當下兩者都表明信驊已經達到頂峰,信驊已經連續兩個季度實現強勁增長,相信信驊在短期內收益仍將意外上行,第三季營收增長上看45~50%,這可能會推動信驊的單季度BMC(遠端控制器晶片)出貨量從第三季度開始超過400萬台、或每年超過1600萬台,但這也增加了對信驊2025 年的擔憂。
美系外資表示,有鑑於鑒於訂單拉動強勁,主要來自美國需求強勁,故調升信驊的2024年每股獲利至65.86元;另一方面,考量BMC出貨量,與此同時,預計信驊的Cupola360產品明年會下滑,故將信驊2025年每股獲利調降到96.18元。整體來說,將信驊目標價由5150元降到4765元、評等由加碼降至中立。