台股靜待美國聯準會(Fed)降息塵埃落定,外資半導體股投資上菜,替多頭先備妥押寶方向。摩根士丹利證券指出,AI強勁成長力道不墜,技壓庫存與經濟景氣循環疑慮,在半導體領域中看多八大指標股,其中,台積電依舊為投資首選。
摩根士丹利證券全球科技產業分析團隊8月曾提出科技類股循環可能觸頂,為未來數季主要風險,並建議旗下客戶預作準備,大摩亞洲科技分析師Shawn Kim並把亞洲半導體、記憶體產業看法從「持平」下調至「謹慎」。此番預警,一度引起市場議論。
不過,摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻最新剖析,2010年以前,記憶體與邏輯半導體週期同步,然檢視過去十年,由於智慧機(2014年)、數據中心(2018年)出現,2021年則因新冠肺炎疫情導致的供應鏈中斷與居家需求,邏輯半導體周期峰值較記憶體周期慢了一至三個季度。
另外,這次從二大跡象來看,也都有所不同:一、邏輯半導體晶圓代工產能利用率尚未完全恢復;二、對於台積電、聯發科、世芯-KY、京元電這些指標股,AI應是比庫存與經濟循環更強勁的增長因素。
詹家鴻強調,邏輯半導體循環尚未到頂,基於AI強大且獨特的成長題材,將可衝破庫存與經濟循環的二大疑雲,同時,因邏輯、類比半導體庫存天數第三季再度下降,通常為半導體股價上漲的正面信號,助長市場看半導體的信心。在大摩研究範圍中,看好台積電、聯詠、聯發科、世芯-KY、京元電、祥碩、日月光投控、萬潤等。
領頭羊台積電方面,不僅受惠全球AI資本支出與英特爾委外代工,大摩認為,台積電與南韓SK海力士也開始脫鉤,畢竟SK海力士要面對來自大陸與三星的競爭,能威脅到台積電的競爭對手有限。其次,台積電毛利率2025年還會進一步提升,本益比也僅18倍水準,堪稱資金安全的避風港。除此之外,大摩對遭到超賣或具有防禦特性的半導體股,看法也趨於正面。
相反地,摩根士丹利現階段不青睞缺乏AI業務護體,或是面對較多競爭的半導體相關企業,對記憶體、PC與雲端半導體較為保守。