【時報記者葉時安台北報導】華邦電(2344)今年第二季每股盈餘0.41元,止步連三季赤字,今年挑戰重返2022年營運表現,公司看好AI及Edge AI將持續帶動記憶體產業的上升周期。不過美系外資認為,短期庫存水位增加,NOR Flash供過於求狀況湧現,整體需求逐步轉弱,價格近一兩季維持平穩,故美系外資將華邦電投資評等從持有(Equal-weight)上調至減持(Underweight),目標價從24.83元上調至17.50元。
美系外資在6月初對NOR Flash產業轉為負面,主因鑒於終端需求疲軟(如PC),價格並未顯著上漲,如今外資維持類同觀點,外資認為,在未來1-2個季度難以看到定價有任何上行空間,且隨著非AI產業的需求持續疲軟,客戶端庫存持續增加。而對於AI領域,恐也存在重複預訂的風險。
美系外資說明,NOR Flash通路商庫存上升至近2-3個月,客戶端庫存也在增加中,尤其是AI Server。GB200需要更高密度的NOR快閃記憶體,但到2025年總體需求仍保持在低個位數,表明客戶強勁的庫存累積可能不會持續太久。
除了疲軟的終端需求外,DDR4的供應量反而仍在增加,若需求尚未恢復,未來兩個季度的定價可能會下降20-30%,後續持續關注2025年供應量是否再度上升。DRAM市場處於下行,利基型DRAM價格走低,估值可能會低於預期。