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「緩降息」預期再起 外銀:美債殖利率將呈彈簧曲線

外銀分析債券市場近期焦點與未來走勢
外銀分析債券市場近期焦點與未來走勢

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美國2日公布的ADP就業人數成長14.3萬人,優於預期並終結連五月的成長放緩,美國公債殖利率小幅上漲,接著關注非農就業數據表現。外銀認為,先前市場對今年降息預期過大,導致美債殖利率過度反應,如今緩降息預期再起,殖利率應會呈現彈簧曲線,即緩升之後,隨降息次數增加而逐漸回落。

CME FedWatch圖表最新顯示,市場65.9%預測聯準會下次只降1碼。渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪指出,今年剩餘的會議中,市場預期各降1碼,且過去預估明年降息5碼,目前下調為4碼,代表聯準會應對經濟和勞動力市場的謹慎態度,預測美國10年期公債殖利率年底前會落在3.75%~4%區間,即短期殖利率呈上升,但隨降息進程推進,明年每季降1碼,中長期10年期公債殖利率仍將逐漸回落。

星展集團分析,中東緊張局勢升級,美10年期公債殖利率走勢顯示存在溫和避險反應。首先,隨油價上漲,2年期損益平衡點上升至1.82%,反映通膨預期上升;其次,投資人尋求美國公債的避險,隱含實質利率下降,當避險情緒消退後,實質利率就會小幅上升;其三,投資人並不相信這一輪避險情緒會對聯準會產生太大影響,會在較長期債券內尋求安全性。

滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示,預測美國10年期公債殖利率今年底將降至3.5%,明年底再降至3%。隨經濟進入軟著陸,公債殖利率走勢將與短期利率大致同步。

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