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美降息前…債券ETF壽險賣一波

掌握機會進行區間操作,持有市值月減181億至1.65兆,占整體比重跌破6成

美國啟動降息循環,壽險持債券ETF明顯自高點滑落。圖/美聯社
美國啟動降息循環,壽險持債券ETF明顯自高點滑落。圖/美聯社

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今年壽險持有債券ETF市值變化
今年壽險持有債券ETF市值變化

美國啟動降息循環,壽險持債券ETF出現轉變。去年起因台美利差大、避險成本昂貴,壽險業買債券ETF市值一路攀高,至8月底來到1兆6,543億元,創史上次高,但相較史上新高、7月的1兆6,724億元,8月明顯自高點滑落;壽險持有市值占整體債券ETF規模僅剩59%,史上首度低於6成。

自去年開始因美國大舉升息,台美利差大,避險成本貴,為節省避險成本,壽險新錢加大投入在新台幣計價債券ETF,帶動壽險持有債券ETF市值一路攀升,去年初還僅有1.2兆元,至今年7月已來到1兆6,724億元,創下史上新高。

但8月壽險持有債券ETF市值自高點滑落,單月減少181億元,至8月底為1兆6,543億元,仍是史上次高。壽險業者分析,8月市場已推估美國9月要降息,債券ETF價格有一波上漲,有掌握機會進行區間操作,部分實現資本利得,但後續是否還有資實現本利得機會,還要觀察美國降息速度與幅度。

今年前八個月壽險持有債券ETF市值增加1,598億元,較去年同期增加2,134億元,顯示今年壽險雖持續加碼,但因今年市場預估要降息的氛圍下,加碼幅度不如去年。壽險業者表示,市值會隨著市場利率變動,上半年市值增加,一部分是未實現利益增加,也有部分是加碼。

壽險持有債券ETF市值,占整體壽險可運用資金比率攀升,至8月底來到5.1%,比去年同期4.4%高出許多;大型壽險公司持有部位約占其總投資資產3.5%~7%,市值多約在3,000億~5,000億元左右。

不過,過去壽險業是債券ETF投資大戶,在去年卻出現關鍵的分水嶺。至8月底債券ETF規模約2.8兆元,壽險持有市值1兆6,543億元,占比約59%,壽險業持有市值在2019年還在9成以上,去年比重一路往下掉,今年8月更史上首度掉到6成以下。

壽險業投資債券ETF的比重,最高峰出現在2021年高達98%,等於債券ETF幾乎都是壽險資金,甚至過去曾出現過壽險公司「包檔」的情況,但在去年資本市場掀起買債潮之後,散戶與非壽險法人大舉轉向債券ETF,雖壽險持有市值仍持續飆升,也一直有在加碼,但在散戶與非保險業法人搶進後,壽險投資比重去年底下降到74%,今年8月底更進一步降到59%新低。

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