【時報記者任珮云台北報導】隨著聯準會降息後,債市再度成為資金焦點。保德信指出,在經濟軟著陸及利率壓力減緩的背景下,券商已下調2024年美國非投資級企業的違約率預期至2.0%,顯著低於長期平均的3.4%。整體信用風險相對可控,這使非投資級債券的投資潛力再度受到市場青睞。根據歷史經驗,當違約率低於長期平均時進場非投資級債券,無論是報酬率還是正報酬機率,都表現不俗。
PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示,非投資級債券的重要投資指標之一是違約率的高低。數據顯示,在企業違約率低於平均時進場持有美國非投資級債券,當年度平均報酬率可達7.4%,且正報酬機率高達75%。這反映出在違約率受控的情況下,非投資級債券具有良好的回報潛力。
張世民進一步指出,聯準會主席鮑威爾對美國經濟展望充滿信心,本次降息可有效避免資金成本過高,並延長經濟週期。加上企業基本面穩固、財務體質良好,升評企業比例上升,整體違約風險預期將持續低於歷史平均。
在債券評級方面,目前美國非投資級債券市場約90%由BB和B級債券組成,而CCC級債券的佔比下降,顯示市場整體品質有所提升。此外,升評/降評比率仍維持在長期平均之上,顯示目前企業的信用狀況健康,市場風險可控。
張世民強調,2024年和2025年美國非投資級債券的到期規模較低,2025年到期債券僅佔不到3%,這意味著市場到期壓力較小。隨著利率的降低,新發行的美國非投資級債券數量有所提升,且發行人可透過借新還舊來緩解未來幾年的到期壓力。
展望未來,張世民提醒,雖然短期內仍需關注美國總統大選和地緣政治風險帶來的波動,但從非投資級債券的基本面、短期到期規模、企業財務體質等角度來看,加上政策利率走低,預期美國非投資級債券的信用利差仍有進一步收窄的空間,市場前景值得期待。