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張士傑

政治大學風險管理與保險學系教授 張士傑 訂閱

暨中華開發金融控股公司獨立董事。地區或社群的文化不僅成就歷史軌跡,更深深烙印於整體經濟發展。誠摯本於理性分析,透過文字分享立論觀點。

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匯率替代避險的關鍵風險指標

文/張士傑■政治大學風險管理與保險學系教授 面對台美利差使得人壽保險公司的外匯避險成本高漲,直接影響投資獲利表現,除建議提高外匯價格變動準備金的提存金額外,壽險公司採取換匯交易(FX Swap)與透過無本金交割遠期外匯交易(NDF)避險策略,持續進行動態及滾動式調整以發揮穩定當期損益的效益,而傳統避險工具成本過於昂貴

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淺談殖利率曲線與利率風險控管

文/張士傑■政治大學風險管理與保險系教授 百年事業如人壽保險公司,投資結果的良窳被視為重要經營指標之一,現有人壽商品依據固定利率方式計算保費與評價保險負債價值,負債成本若以所有銷售保單之平均預定利率估計,假設為3.5%,如果資金運用的實際報酬率也為3.5%,則會認定投資無法貢獻當期損益,但是計算細項並不會在財報中呈現

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壽險商品契約服務邊際與風險管理

文/張士傑■政治大學風險管理與保險學系教授 人壽保險商品歷年已成為社會大眾生老病死風險管理與資產配置的重要工具,而人壽保險公司損益涉及股利政策,成為控股母公司的重要收益來源,2026年將因適用國際財務報導準則(IFRS 17),保險服務與保險財務之結果構成當期損益,須詳實揭露獲利來源於財務報表。  保險服務結果包含

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公平對待利益關係人的資本市場

文/張士傑■國立政治大學風險管理與保險學系教授 金融機構屬於營利法人,事業經營依循公司價值極大化原則,機構負責人除應追求公司股東利潤與維繫所有利益關係人價值外,同時要實踐企業社會責任,包含履行照顧員工責任、維護消費者權益、保障債權人利益及社區環境安全(ESG)等,有助於提升企業形象、品牌價值,與政府及社會大眾建立和諧

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解析壽險業再保險移轉風險機制

傳統的保險交易過程中,基於風險控管考量,保險公司會透過再保險合約移轉部分風險給再保險公司,實際作法是再保險公司與原始風險分出之保險公司擬定再保險協議,因分保公司於辦理再保險後並不會降低帳面之負債金額,而是於資產面認列已發生與未來理賠時可攤回之再保險合約資產。分保公司會定期評估再保險合約資產,如果分保公司無法收回全部或

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壽險業準備金的解讀 與合理財務表達

文/張士傑 政治大學風險管理與保險學系教授 屬於長年期的人壽保險契約,風險會隨年齡而遞增,但基於保費透過平準方式收取,要保人投保後會預繳給保險公司超過實際風險之保費,稱為保單價值準備金,依據保單之利率與死亡率計算,扣除費用後為保單持有人之現金價值。通常長年期契約於生效兩年後,要保人申請終止契約時可受領解約金,解

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匯率避險成本與美元世界貨幣

美國財政部長葉倫(Janet Yellen)表示,若31.4兆美元聯邦債務上限不調高,將對美國經濟造成重大影響,削弱美元世界貨幣的地位。而彭博社近期報導壽險公司因匯率避險成本而改變投資策略的案例,尤其耐人尋味,總資產2.95兆美元的日本富國生命保險(Fukoku Mutual Life Insurance)公司,主要

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壽險業永續經營的策略與機會成本

一句經典「放棄魚的成本,就是選擇熊掌的代價」清楚描繪了現實生活中每個人或是企業必須面對一連串的選擇取捨,對於波動劇烈的金融市場而言,企業因應巨幅變動而調整經營策略應屬可理解的危機處理,如果是重複性的發生,應該就是屬於經營策略抉擇、企業文化及價值觀的呈現,因此不免就要承受後續機會成本的代價。 整體壽險業2022年

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債券ETF的資產選擇 與風險管理思維

伴隨美國升息前景及資本市場波動加劇,對於具有穩健獲利需求之機構法人(如保險業、退休基金等)或是理財規劃之自然人而言,為有效分散資本市場之風險,債券ETF (Exchange Traded Funds, ETF)逐漸受到投資者青睞,發展初期受惠保險業之資金投入,近期個別投資人參與意願明顯增加,截至2023年2月,台灣債

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國際接軌時 保險負債折現率的利差區隔很重要嗎?

文/張士傑 政治大學風險管理與保險系教授 個人於大學已教授數十載的精算數學與從事資產負債管理研究,保險負債責任準備金的計算為最主要內容之一,如何與時俱進地呈現理論與實務,不僅涉及專業教學,也關係研究結果的合理性。保險負債的公允評價為保險業資本計提最重要議題之一,用來計算負債市值的折現率甚為關鍵,包含無風險利率與

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壽險業下一個資產重分類選擇與挑戰

依據金管會所公布人壽保險業之資金運用,截至9月底配置台股1.59兆元(以下皆新台幣),總市值創下2020年3月(即新冠疫情爆發股災後)以來最低持股紀錄。 而因應2026年IFRS 17的接軌,以投資為主的壽險業將所持有金融資產重分類後,預計損益波動將加大,不僅影響母公司(金控公司或上市企業)的財報數字,也反映至

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資本市場劇變下的流動性風險管理

文/張士傑 政治大學風險管理與保險系教授 美國聯準會前主席柏南克(Ben Bernanke)於2015年曾有段令人深思的市場觀察,如果颶風摧毀一棟房子,可以歸咎於颶風強度與房屋結構。 歸根結柢,兩項因素都很重要,而金融危機的發生也類似。有直接因果關係與觸發原因,但是,如果沒有結構缺陷,觸發因素就不會造成系

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解讀壽險業財務揭露與淨值波動風險

文/張士傑 政治大學風險管理與保險系教授 因為美元升息造成債券市場價格暴跌,嚴重影響人壽保險公司持有美元債券但資產非歸類於AC(持有至到期)部位之未實現評價損失,猶記得2013年時曾撰文詮釋人壽保險公司之財務揭露,著實呈現:「缺水的世界裡,面對半杯水時,悲觀的人說只剩半杯水,而樂觀的人則說還有半杯水,但對於即將

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控股母公司與子公司的管理思維與分工

受到美國聯準會(FED)對抗通膨的政策影響,不僅造成股票市場震盪、美元公債殖利率曲線倒掛,股債雙雙下跌影響所及也引發金融業陸續增資,增資雖可提高資本適足率,但也涉及母公司與子公司之管理議題。 以金融控股公司而言,母公司與子公司雖各為獨立法人,然依金控法相關規範須連結彼此關係,依據金控法第36條,金控公司應確保子

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傳染病保險與風險管理的市場機制

隨著防疫險理賠進入高峰期,金管會公布防疫險理賠資訊,截至8月1日止,已承保455.4萬件防疫險、保費收入約新台幣42.7億元,理賠件數達到97.6萬件,理賠金額約359.1億元,而理賠金額仍持續增加。 同時數家保險公司亦獲准辦理借款以支付理賠,依照保險法規定,保險業不得向外借款、為保證人或以其財產提供為他人債

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