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刷卡學問大!信用卡與背後的「信用分數」

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刷卡學問大!信用卡與背後的「信用分數」

要申請一張信用卡,需要符合特定的資格條件。通常,這包括年滿十八歲,並且具備一定的信用評分。信用評分是銀行與金融機構用以衡量申請人償還貸款能力的方法,會根據申請人的收入、儲蓄、債務、就業狀態以及其他財務資訊來計算。因此,維持良好的信用評分對於申請信用卡至關重要。 再來,關於信用卡的工作機制,每當你使用信用卡進行消費時,你實際上是向發卡銀行借款。之後,你需要在每次帳單週期結束時至少支付最低付款額,或還清整筆債務。若未能支付最低付款額,你將被收取利息和可能的滯納金。這些都是持卡人必須理解的信用卡使用規則。 選擇適合自己的信用卡,就像挑選貼身衣物一樣重要。當你確定自己的消費習慣後,就必須適時地打開各大銀行的官方網站,或是相關比較平台,去確認哪種卡的優惠或回饋最適合自己。 例如,對於經常在國外旅行和網購的消費者來說,玉山銀行「Only卡」或台新銀行「FlyGo卡」,針對國外消費、航空交通與訂房都有額外的加碼或較優的回饋,是一大利多,大大滿足了這類消費者的需求。 如果你的消費習慣相當多元,選擇不限特定通路、消費全面的回饋卡,例如永豐銀行「大戶卡」,能讓你不論在哪消費都能享有回饋。 市面上有著各式各樣的信用卡,等著你去了解與選擇。記住,最重要的是找到最符合自己需求的那一款! 在台灣,金融聯合徵信中心(簡稱「聯徵中心」)的「個人信用資料報告」是每個人的財務履歷表,記錄著你的信用狀況。你的借款和還款行為將會被聯徵中心收集,匯編成一份信用報告,並從中計算出你的信用評分。銀行等貸款機構會參考聯徵中心所彙整的報告,決定對待你的「態度」—即給你的利率多寡、貸款金額大小,或能否沿用貸款。 聯徵中心的信用評分,也稱為「信用分數」或「信用評等」,是用數字來表示個人信用風險的高低。分數愈高,表示信用風險愈低,反之則風險較高。在台灣,聯徵中心的信用分數以八百分為滿分,並透過你的借貸行為,如信用卡使用、負債、購屋貸款等評出分數。金融機構會定期向聯徵中心提供旗下所有客戶的最新信用資料與紀錄,而聯徵中心的信用評分模型則會採用這些資料,並依據受評對象的特性套用適合的模型運算各評估項目的分數,最後彙總成個人信用評分總分。 信用評分模型採用的信用資料,大致可區分為三大類: ●繳款行為類:個人過去在信用卡、授信借貸及票據的還款行為表現。目的在於了解個人過去有無不良繳款紀錄及其授信貸款或信用卡的還款情形,包括其延遲還款的嚴重程度、發生頻率及發生延遲繳款的時間點等資料。 ●負債類:個人信用的擴張程度,包括負債總額(如信用卡額度使用率、授信借款往來的金融機構家數)、負債型態(如信用卡有無預借現金、有無使用循環信用,或是授信有無擔保品),以及負債變動幅度(如授信餘額連續減少月分數)等三個面向的資料。 ●其他類:新信用申請類之相關資料(如金融機構至聯徵中心之新業務查詢次數)、信用長度類之相關資料 (如目前有效信用卡正卡中使用最久之月分數),以及保證人資訊類的相關資料等。 不辦信用卡,就能確保你擁有最好的信用嗎?事實上,如果可以明智地使用信用卡並確保及時付款,它可以幫助你建立良好的信用紀錄。良好的信用紀錄讓你能在需要時獲得更佳的信貸條件,例如更低的利率或較高的借款額度。而建立良好的信用紀錄,需要時間和持久的努力。 首先,你需要確保及時支付所有的貸款和信用卡帳單,務必至少要繳完最低應繳金額。其次,不要使用「預借現金」功能,這對你的信用分數是大大扣分,因為使用預借現金的人,會被銀行認定為還款能力不足。最後,避免頻繁地申請新的信用卡或貸款,這可能會對你的信用評分造成負面影響。 建立良好的信用紀錄及分數,也有助於你在未來取得較佳的信用卡條件、較高的刷卡額度,讓我們能在使用上更有餘裕! 儘管信用卡可以為使用者提供諸多方便,但也存在一些潛在的陷阱需要注意。例如,若未能及時償付信用卡款項,將會產生高額的逾期利息並影響信用紀錄。另外,部分人士可能過度依賴信用卡消費,從而產生難以應付的高額債務。 事實上,台灣過去曾經就因為銀行濫發信用卡,而民眾也對信用卡沒有正確的認識,導致「卡債風暴」,數十萬人淪為卡奴,背負龐大債務,終身信用破產,甚至因債務而走上絕路,可見妥善使用信用卡的重要性。 關於信用卡與卡債,有哪些是該特別留意的重點呢?在許多關於債務的恐怖故事當中,多是因為淨財富不足稅前所得的五○%、持有壓榨性債務,以及沒有足夠的流動資金或是儲蓄,因應財務危機。 其中,「壓榨性債務」就是被現實所逼,不得不借的債務。例如到了月底已經沒現金可用,而只好刷卡,或用預借現金來繳交另外一張信用卡帳單,「以卡養卡」,就屬於壓榨性債務。 到底債務是如何愈滾愈大的呢?投資上我們常用「七二法則」來計算資產大約何時可以翻倍。舉例來說,七十二除以一等於七十二,也就是在一%的報酬率之下,資產翻倍需要七十二年。七二法則在債務上也是完全成立的,尤其是信用卡的循環利率與最低應繳金額。一筆三千美元的卡債,如果都只繳納一百五十美元,利率一五%(最低應繳金額通常為當期帳單消費的一○%,以及前期未繳金額五%),需要花兩年才繳得完,而光利息就要付出四百七十三美元。這還是在沒有任何新增刷卡的情況下,真的要非常謹慎使用才行。 如果你身邊有人深陷債務困境,理債與理財同時進行絕對是可行的。但是如果有些債務真的是大到彷彿幾輩子都還不完,就需要法律協助。 「卡債受害人自救會」是一個可以提供債務問題諮詢的團體,可以就個人的狀況向律師諮詢,了解自己的法律權益。即使背負沉重債務,知道前方還有一道曙光,就能鼓起勇氣面對塵封已久的問題。

被資遣後激發投資慾望 !她從月薪2.5萬滾出5千萬資產

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被資遣後激發投資慾望 !她從月薪2.5萬滾出5千萬資產

我是一個很普通的人,卻能從月薪 2.5 萬元起步,近年存到 5 千萬元資產。若要說起我的投資之路,第 一個啟蒙我的,就是爺爺。 小時候因為父母都去工作,所以我的幼年,基本上是爺爺帶大的。我從小就很常看爺爺在算錢,他常對我說: 「你要懂得賺錢,然後算自己的資產、算自己的負債。」 爺爺是一個每天在算錢、每天清點資產的人,奶奶都會笑他:「你每天算,難道錢會變多嗎?」即使如此,他依舊每天清點自己的資產和負債,而且試著教我珠、心算。 30 幾年前的銀行利息很高,我記憶中是 7% ~ 10% 左右,爺爺在銀行存了大筆退休金,他帶我去銀行的時候, 行員姊姊看到他,都會端一杯紅茶給他,然後爺爺就會很開心,也趁機告訴我複利的概念:「你把錢放進去銀行, 這些錢就會有利息,靠這些利息就可以維生。」爺爺教我如何錢滾錢、把錢變大,我也在懵懂中有了理財的概念。 第二個啟發我投資之路的,就是因為我被資遣了! 我的第一份工作起薪是 2 萬 5,000 元,3 個月之後變成 2 萬 8,500 元,薪水不高,而且非常累!每天要接 120 到 150 通電話,有時候還會被客戶情緒性臭罵,一天工時 9 到 12 小時,更規定上班時間喝水加上廁所,每天只有 30 分鐘。 那時候我常常在晚上的時候跟神禱告:「為什麼我這麼認真工作,但還是賺不到錢?可不可以給我其他方法, 讓我的資產變多?」沒想到,更糟糕的是我連這份小小薪水的工作也保不住! 當時我任職的公司,要從北部移到南部,不願意南遷的員工就要被資遣,當時有 800 多人遭到裁員,我是其中一員。這時候,我想起爸爸從小對我說的話:「你要考好成績、考好學校,長大之後才有好工作,然後就可以存錢, 一路到退休、領退休金……」我猛然發覺,人生不像爸爸 說得那樣一路順暢,終身僱用制的想法已經過時,所以, 除了工作收入之外,我還要有別的收入才可以生存。 職場遇到挫折,讓我對財務有了危機意識,開始積極尋找「開源」的機會,加上求學時期,我曾經經歷一段刻苦的過程,那時我就認為只有把錢握在自己手裡,才是真的,我心裡想:「等我長大之後,一定要透過自己的能力去賺錢!」當一個人對金錢有多焦慮、多渴望,就會產生相對的動力。   從小,爺爺教我做事要認真、嚴謹,要兢兢業業努力工作,這也影響我的投資風格,我一直是比較保守的投資人,投資策略大多使用相對防守的策略。我做每一件事都會努力把事情做對、做到最好,投資也一樣,希望能有高勝率的方法來賺錢,每一塊賺來的錢,都是血汗錢,我 1 毛也不想賠。 我喜歡逆勢價值投資的原因,是因為用這種方法的勝率高,也喜歡在打折的時候買進好資產。 試想,如果今天逛百貨公司,你發現常買的品牌(好資產)在促銷,因為是你慣用的商品,對商品夠了解,打折的折數越低,是不是就越吸引你想要大量採購?投資股票也是一樣的道理,當一家好公司股價下跌時,很多人因為不理解公司,股價跌了不敢買進反而賣在低點,相對的, 因為我對公司夠了解、有信心,會放心在低點分批買進, 好公司的股價最終會漲回應有的價值。 這就是所謂的「逆勢價值投資」─通常在市場上跟大部分投資人呈反向操作,當大家賣出時我買進,我賣出時大家追著買;別人恐懼時我貪婪,別人貪婪時我恐懼。 因為跟市場大部分人相反,我反而做到別人期望卻達不到的─獲得較高的勝率。 我曾經看過巴菲特幫他的老師葛拉漢寫的出版書籍推薦序,其中有一段內容提及:「有個村子叫做葛拉漢村, 那裡的人都用價值投資法,而且每個人幾乎都賺錢……」, 那就表示這方法可複製,而且是高勝率的。換句話說,你可以依照個人能力進行投資,不管是誰都有機會可以慢慢增加資產。 雖然投資聖經百百種,有些老師或方法很厲害,但是它難以複製、難以被模仿,即使是技術分析高手帶出來的學生,心態不一樣,就很容易把自己的錢虧光,因為你不是他們,當技術和心態無法調整,無法跟上別人的時候, 你在零和市場就會輸! 但是「價值投資」不是零和市場,它可以雙贏,甚至三贏,我們投資企業,讓公司做更多賺錢的事情,公司股價會上漲,同時把利潤分享出來,所以投資人可以賺價差、 賺股息,股民們和企業一起賺錢。 所以,我一直強調要買好資產,就是這個道理。 有人說:「進去股市,就是用錢學經驗。」我聽到這句話覺得匪夷所思:「錢賺那麼少,你還用來學經驗,這 樣子不對吧!」 我的投資方法不難學,但要堅守原則、紀律執行不容易,通常大部分的人不會選擇遵守紀律,因為遵守紀律比較違反人性,大家都嚮往自由。那麼要如何讓自己更遵守紀律呢? 首先要多多跟自己溝通:「如果現在有一個好的標的, 但是還沒有到適合的價格,現在進場有可能虧損,我能承受嗎?」如果答案是不能,那就再等一下! 當我要存錢或等待好價格出現的時候,需要等待、忍耐跟自律,我會常常跟自己溝通:「我想要高勝率的投資法嗎?還是只想要順從本性,現在進場卻買在高點呢?」 經常跟自己溝通,就自然會形成遵守紀律的習慣。自己知道為何要做一件事,這樣會更增加動力,也會驅使自己往前走。 30 歲前的我,被資遣過 3 次!也就是因為工作運如此不順,我才會有各種兼差和創業的經驗,我做過的兼差包括:上外包網接廣告文案、網拍女裝、網拍住宿或溫泉券、 當作文老師或安親班老師等。我發現上網接文案或網拍的收入很多,甚至超過我當時的本業收入,於是我不斷增加兼差時間,並且記帳、節流,把錢省下來投資。 不過要澄清一下,很多人誤以為我因此過得很刻苦, 說實話,我從來沒有苛待過自己!我從 2008 年開始用估價法鎖定績優股買進,透過薪資加上兼差收入、再加上股息,持續投入股市中,時間累積久了,經過複利效果,慢慢達成財務自由。 這本書我要分享的是我畢業後的 19 年人生,從 25 歲以後開始投資,到達成財務自由的歷程及投資方法,更重要的是這段人生可以被複製,我希望從我的經驗分享,大家能學會用「安全」、「具可行性」的方式,建構自己的投資計畫,學會這些方法,相信你也有機會讓你的資產穩定成長,邁向自由人生。

勞退新制會破產嗎?在制度下最大化自己的退休金

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勞退新制會破產嗎?在制度下最大化自己的退休金

勞退新制於二○○五年開始實施,目前約有一千萬人加入,累積基金規模約新台幣一.二兆元。勞退基金的運用方式是投資於國內外股票、債券、基金等,以追求合理的收益。根據勞動部統計,截至二○二三年九月,勞退基金的平均收益率為六.一%,表現優於預期。雖然勞退新制目前沒有破產的風險,但是勞退金的收益率並非固定,可能受到市場波動影響,將會影響未來能供支領的退休金。同時,勞工應定期檢視自己的勞退金狀況,確保退休生活無虞。 對於這個問題,我們有一些具體的建議和策略可以參考。首先,我們應該密切關注政府在相關法制與政策上的變化,以便準確了解自己的權益。同時,我們也需要做好自我節約,並盡可能加大對退休金的投入,以提高退休金的結餘。此外,定期檢視自己的退休金資產,並適時進行投資或調整,也是確保退休金獲得最大化回報的重要措施。 勞退金就像一個儲蓄帳戶,錢是固定的。雖然勞退也分一次領、月領,但即使申請「月領」,最多只能把專戶中的錢領完。 想要知道自己的勞退金額大約有多少,可以參考勞保局設計的勞退新制計算機工具,查詢個人專戶,以及試算核發金額。你可根據自身的財務需求和規劃,選擇適合自己的給付方式。 其次,除了雇主強制提撥,勞工也可以自己選擇要不要參加「勞退自提」,從每月發放的薪水中提扣一至六%薪資,存入退休金帳戶來增加儲蓄,使退休金更充足。 依勞工退休金條例第十四條規定,每月工資、執行業務所得六%範圍內自願提繳退休金,其自願提繳之退休金不計入提繳年度薪資所得、執行業務收入課稅,享有稅賦優惠。舉例來說,如勞工每月薪資為四萬三千元,全年薪資收入為五十一萬六千元。當年自願提繳勞工退休金三萬九百六十元(516000×6%),則扣繳憑單「給付總額」為四十八萬五千四十元(516000–30960),以稅率五%計算,可節省稅額一五四八元(30960×5%)。 自願提繳退休金彈性大且好處多,除了可自行決定一至六%之提繳率,一年內可彈性調整兩次自提比例,並可隨時停繳外,自願提繳之退休金可從當年度個人綜合所得總額扣除,節省應繳納的所得稅,每年還可以參與投資收益分配。請領退休金時同樣享有最低保證收益,保本又保息,節稅同時還可以累積退休儲蓄,讓老年退休經濟生活多一層保障。 因此,你可以充分利用這個機制,透過提高自我繳納的比例,來增加自己的退休金,並享受稅賦優惠。大部分未退休族並不會特別選擇自提(自提○%),但自提是最佳選項,且應該提到六%,愈早自提效益愈大。 特別要提醒,除了基本的勞工退休金,你還可以透過年金保險,進一步為自己的晚年儲備更多的金錢。 總的來說,儘管新的勞工退休金制度有其挑戰,但只要提早規劃,就能在退休這條路上掌握自己的航向,航向美好的未來。

僅供娛樂,別太當真!談社群媒體上的理財達人

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僅供娛樂,別太當真!談社群媒體上的理財達人

臉書、IG、抖音和YouTube之類的社群媒體上,到處都有理財達人,發布我在金融市場上這麼多年以來所見過最荒誕的言論──而且我敢說你一定很清楚,這一切我都聽過。 然而,這些理財達人所說的鬼話,仍然達到了空前徹底荒謬的新高峰,以致於我最不喜愛的一種娛樂──雖不喜歡,卻還是一種娛樂──是滑著社群媒體,一直到找到眾多世界級白癡之一、找到他們推銷的最新雞蛋水餃股、狗屎幣或外匯交易騙局為止。我發現,他們以絕對肯定的方式,描述絕對毫無道理的事物,同時至少違反有十幾條證券法規的樣子,倒還真的有點意思。而且最美好的地方總是在結尾時出現,這時這些達人會說出同樣可以預測、類似下面這種令人心動的警句: 「如果我是你,我會立刻出去購買這四種令人驚嘆、保證會一飛沖天的代幣,而且別忘了為這則貼文按讚,同時分享給你的朋友!」然後,我為了得到最後一次歡笑,我總是看貼文底下的標題,標題會寫「我剛剛告訴你的理財建議其實不是理財建議。」(說的好,法官在判決你的證券詐欺案時,你這樣跟法官說啊!) 我很難說明自己為什麼會從中得到這種不理性的快樂,不過這點大概跟我迫不急待想看到這些所謂的理財達人,因為證券詐欺罪遭到逮捕、以及臉部相片遭到洩露時的震驚表情有關。 總而言之,除此之外,好消息是只要經過一點點訓練,你就能夠從一英里外,看出這些理財達人,並且輕易地不受他們的鬼話傷害。 一般說來,我會把這一整群江湖郎中和騙子歸為一大類,在他們頭上貼上下面這張標籤: 這樣的話,你就可以儘量隨心所欲的多聽這些社群媒體騙子的話──完全了解他們口中喋喋不休的每一個字,都是他們想要奪取你錢財整體計畫的一環。

該自行管理投資資金,還是交給專業?跟華爾街之狼學投資

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該自行管理投資資金,還是交給專業?跟華爾街之狼學投資

我們一項、一項的評估答案吧。 1. 如果你自行管理自己的資金,你預期會創造多少的投資報酬率? 既然你已經知道世界最厲害的投資法門,那麼你應該可以合理預期:今後標普五百指數會繼續維持過去一百年的績效,換句話說,你可以預期自己會創造大約十.三三%的平均投資報酬率。 2. 聘請所謂的「專家」來管理我的資金,我預期的年度投資報酬率會提高多少? 以下是發人深省的統計:任何一年裡,只有二五%的主動管理型基金,能夠打敗他們的對應基準指數,在十年期間裡,不但幾乎沒有任何基金能夠擊敗他們的對應基準指數,而且能夠創造這種神奇成就的基金,都不開放給一般投資人購買。 3. 這種所謂的「專家」會收我多少的顧問服務費用? 考慮過上述答案後,這些專家收太多錢了。 4. 我把專家「據說」能夠提高的投資報酬率,減去他們收取的費用後,讓他們管理我的資金還有意義嗎? 答案是絕對沒有意義! 你懂了嗎? 我猜你現在懂了。事實上,你看這本書看到這裡時,心裡應該已經十分清楚了。 然而,你開始看書前,很可能不是這麼清楚。 畢竟,華爾街賺錢機器在替投資人洗腦方面,做的極為成功,因此投資人都認為,主動型投資是最好的投資方法,他們應該留在牌桌上,繼續玩傻瓜的遊戲,像溫馴的綿羊一樣,羊毛慢慢地被剪光。 但是現在你已經了解世界上最厲害的投資竅門,你為什麼還要聽信華爾街賺錢機器、聽信他們自私自利的鬼話呢?換句話說,為什麼你或頭腦清楚的任何投資人,只要把錢投資在不收手續費、又追蹤標普五百指數的指數型基金,就能夠創造高出很多的績效時,還要考慮繳交費用給「專家」代為管理自己的資金呢? 沒有人會這樣做,對吧?你也不該這樣做! 現在我要再說一次,在你看這本書前,你可能有著「正當」理由,要讓「專家」管理你的資金。畢竟,如果你不了解世界上最偉大的投資技巧,你很可能體驗過一些非常差勁的報酬率。 事實上,過去三十年來,主動型投資人平均只得到四%的年度投資報酬率,標普五百指數的平均年度投資報酬率卻高達十一.八六%。此外,即使在「主動型」投資人表現最好的年度,他們獲得的年度投資報酬率,仍然遠遠比不上投資低成本標普五百指數型基金所得到的「被動型」報酬率。 如果你把長期複利的力量加上去,這種額外的七.八六%可能帶來改變一輩子的差別──前提是你必須有耐心,等待最後階段的門檻來臨,好讓你投資組合的美元價值開始真正起飛。 說明白一點,以平均十一.五%的年度投資報酬率來計算,你只需要等待二十二年,就會看到最後階段的門檻來臨,體驗到冪數式的成長。這樣不表示你在這個過程中,得不到額外七.八六%帶來的財務利益。我的觀點是:要把金額相當小的資金,變成巨額儲蓄,需要花很多時間。你需要保持耐心,相信自己只要安然靜坐不動、什麼事都不做,複利的力量就會發揮金融魔力,讓你致富。

你有和股票分手的勇氣嗎?達人教你停損線這樣訂

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你有和股票分手的勇氣嗎?達人教你停損線這樣訂

妳和憧憬的男性交往,兩人一起共度許多時光後,開始覺得哪裡不對勁,「總覺得跟想像的不同」、「性格完全合不來」,即使如此,妳還要繼續交往下去嗎?還是要果斷分手? 人有時會覺得,「他也沒特別踩到我的雷點,就睜隻眼閉隻眼吧」,有時則會想,「這是我最後的底線,趁著傷害尚淺的時候趕快分手」,雖然在交往當中,人會有所改變,但戀愛和結婚都是為了讓自己更幸福,所以需要擁有自己的標準。 雖然想在一年內結婚,才開始跟想要成婚的男性交往,但在了解彼此後,發現對方其實不太想走入婚姻。妳會怎麼做? 妳或許會無法選擇分手,進而拖拖拉拉持續交往下去,雖然這會成為人生經驗,但是,自己明明是以「一年之內一定要結婚」的條件相親,卻跟沒有結婚意願的對象在一起,這樣是不會有結果的。 有時也需要珍愛自己,毅然選擇分手,就算拖拖拉拉交往下去,也只是浪費時間。 投資也一樣。 在買進個股前,以為「既然這家公司推出這麼吸引人的新商品,應該會成長吧」,卻常常發生意想不到的事情,像是「自己找資料時判斷錯誤」,或是「原以為能賣的新商品卻賣不動」。 感情用事而買在高點的時候,也該檢討是否要馬上停損。 當明星股進入下降趨勢,要注意,盡可能不要再持續抱著那支股票,股價開始下跌後,就不曉得會跌到什麼地步,要是真的覺得這支股票已經不行了,就要盡快止損。 有的人會將無法停損,推說是股票擅自下跌。但其實是因為自己沒有決定停損點,資產才會減少。 雖然可以預估股價的起伏,但會不會真的在意料之中,不是我們可以控制的,既然股價不能控制,就要自己決定好停損時機。 停損是指在承受損失的狀態下,賣出持有的股票,比如,買進股價1,000日圓的股票,結果股價下跌,變成900日圓,若在這時賣掉,便會損失100日圓。決定是否要停損很困難,所以要在投資前先制定規則。 股價跌到○%以下就停損、虧損到○○萬日圓就出場,事先決定什麼時候停損再買進,也是投資關鍵。 那麼,該怎麼制定停損線? 我們可以先想一想,「我能接受虧損多少錢?」然後再把這個金額降低,並設為停損線。 假設你投資10萬日圓,覺得虧損5萬日圓(投資資金的一半)沒關係,不過,要是投資資金減半為5萬日圓,要賺回10萬日圓,勢必要投資會翻2倍的股票,但謀求高報酬率的投資方法通常很花時間。 假如可以接受虧損5萬日圓,當本金增加到30萬日圓左右時,不妨將停損線設在30萬日圓的10%至15%,也就是3萬至4萬5,000日圓左右。 「跌到多少錢要出場?」事先決定好止損點再投資,即使在你的明星股出現意料之外的價格變化,也能冷靜應對。最重要的是,做好損失的心理準備再下定決心投資。 說到停損,給人的印象有點負面對吧? 不過,比起持續抱著慢慢下跌的股票而不知所措,還不如在超過一定的界線後果斷賣出,這樣的投資方式才更為持久。 HANAMIRA的學員中,也有很多人剛開始不擅長停損,不過,看到HANAMIRA的資深學員很會停損、了解止血也很重要之後,就慢慢懂得巧妙停損,懂得妥善止血出場,整體投資績效也會提升。

買股票 請你拿出追星氣勢支持好公司

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買股票 請你拿出追星氣勢支持好公司

許多人藉由直播、綜藝節目、發布在YouTube上的影片及其他方法,觀賞明星的表演內容,進而獲得活力,參加演唱會、收集周邊商品、跟同好交談等,享受追星活動的人也很多。 光是有偶像在,就能擺脫千篇一律的生活,充滿活力的度過每一天,為生活增添樂趣。追星的樂趣在於,能全力為喜歡的對象加油。對偶像的夢想有所共鳴,送上聲援的同時,也替他們的夢想加油,藉由這些活動,粉絲的生活和心靈將變得更豐富,投資也是如此。 你也認為,操作股票就是觀察股價漲跌再買賣,在一片冰冷數字世界中交易嗎?其實買進企業股票的行為,也是某個人「想要改善社會」、「想要讓顧客開心」,進而開創某個事業。為了實現理想而持續經營,透過企業提供的服務,我們才能解決煩惱,過上幸福生活。企業是我們生活中的一部分。 儘管如此,在聽到股市,人們還是會忍不住以數字去理解企業。 觀察股市,從中找出優質企業,假如只看股價,就只是一堆數字,不過,這些數字背後有企業活動的足跡,有每個在那裡工作的員工,他們開發的商品或服務,以及接受並喜歡這些的人和社會。 企業經營的事業裡,匯集了每個人的勞動成果,同時也有我們每個人購買企業開發的商品和服務時,所產生的經濟活動。企業經營者和員工拚命工作,假如這份工作能讓人開心,或是消除苦惱,事業就會成長,公司便能獲得利潤,股價便會上漲;反過來說,要是社會不接受那家公司提供的商品、服務,銷售額則會下滑、經營陷入困境,最終股價下跌。 股價不是單純的數字,而是眾人消費的結果,這麼一想,會不會覺得企業和股價稍微和自己有點關聯了? 只要仔細研究企業資訊,你就會冒出這些想法,「我喜歡這家公司的服務」、「我對這間企業的理念有共鳴」、「這家公司的社長好帥」,你將會逐漸發現各家企業擁有的魅力。 假如這間企業的各方面你都很喜歡,它就會變成「你推」的企業,只要找到這類公司,之後模式就和追星一樣─為自己喜歡的企業加油。 買股票為企業加油有個很大的優點,和實際追星一樣,投入金錢到喜歡的企業,不但覺得很幸福,有時對方還能替你增加資產。

《財星》五百大企業利用它 避免受到災難性衝擊

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《財星》五百大企業利用它 避免受到災難性衝擊

施瑪巴赫利用人工智慧與區塊鏈,創造了一種全新、可交易的資產類別:系統性風險。有了Ryskex,避險基金與銀行可以買賣系統性風險,就像買賣一蒲式耳玉米那樣。《財星》五百大企業可以利用它來避免自己受到災難性衝擊。 在二○一○年代的末期,這仍是一種剛起步的商業模式。一開始,施瑪巴赫就像史匹茲納格爾剛創立寰宇那樣,他推出商品獨特又奇怪,幾乎乏人問津。後來,新冠疫情爆發,系統性風險突然具體了起來,變成大家每天在早報上(或早上喝咖啡刷推特時)看到的東西。二○二一年底,施瑪巴赫已談定六筆交易(該公司在柏林與紐約都有辦事處)。他的客戶包括兩家為因應氣候變遷事件而投保的汽車製造商,以及一家為了避免業務中斷(例如因疫情衝擊)而投保的歐洲大型航空公司。 這不是普通的保險。這些合約是以區塊鏈簽訂,區塊鏈是一種可有效追蹤金融交易的網路帳簿。傳統的保險可能需要幾個月或幾年的時間才能理賠,這種保險不一樣,它是所謂的參數型保險(parametric insurance)。有了參數型保險,只要達到某個觸發點,理賠就會自動發生。假設X公司買了Ryskex保險,以防毀滅性的大洪水導致其股價下跌二○%。當洪水氾濫導致股票下跌時,理賠會透過區塊鏈自動執行。承擔風險的人(亦即提供保險的人)通常是渴望獲得穩定保費的避險基金,就像那些出售崩盤時可獲利的遠價外賣權給寰宇的公司。 很難知道這種概念是否會成功。施瑪巴赫認為,系統性風險代表著一兆美元的資產類別(或許更多)。Ryskex的有趣之處在於,它試圖做一件保險業大多認為不可能的事情:為系統性風險定價,也就是說,用美元來衡量黑天鵝事件。 施瑪巴赫從小就受到保險業的一個特點所吸引。歐洲的再保險業每年都會舉辦兩次大會(再保險是指保險公司為了出乎意料的鉅額理賠而買來自保的保險),其中一場在蒙地卡羅(Monte Carlo),另一場在巴登—巴登(Baden-Baden),那是位於德國西南部「北黑森林」 (Northern Black Forest)的一個古雅溫泉小鎮,施瑪巴赫就是在那裡成長的。每年當地都會突然湧現一大群穿著考究的企業人士,他們戴著名錶,開著跑車,看起來相當富有,施瑪巴赫也想加入他們的行列。 在大學修了保險學後,他加入德國金融巨擘安聯當實習生,後來又到另一家德國巨擘慕尼克再保險公司(Munich Re)任職。在那裡,他開始攻讀博士學位,也教授保險與金融課程。 二○一五年的某天,下課後,一名學生走向施瑪巴赫。「區塊鏈正在發生一些事情,」他說,「感覺越來越重要,我覺得那會摧毀你所在的產業。」 施瑪巴赫長久以來一直在尋找取代傳統保險形式的替代方案。他覺得傳統保險形式變得效率低下,受到冗長、墨守法規、極其複雜的貨幣供給鏈所阻礙。學生的話促使他開始研究區塊鏈,他很快就意識到區塊鏈是提供保險的替代方法。區塊鏈提供所謂的「智慧合約」,那是一種軟體,可以在符合某些條件時自動執行交易,這使它成為參數型保險的理想工具。參數型保險正是施瑪巴赫的專長。如果一家航空公司為可能衝擊其營運的五級颶風投保,當五級颶風真的發生並損及航空公司的事業時(達到某些具體指標,例如機場關閉逾一週),那個合約就會立即觸發並支付賠款。 施瑪巴赫回想起二○○八年他攻讀博士學位時讀過的一本書:《黑天鵝效應》。一場災難性事件(亦即黑天鵝事件)使特斯拉或蘋果這樣的大公司破產的機率有多大?《財星》五百大企業面臨的生存風險是什麼?什麼樣的事件可能對一家公司的資產負債表產生不可逆的深遠影響? 我們可能無法想像特斯拉或蘋果突然破產。二○○八年,大家也無法想像貝爾斯登、雷曼兄弟或AIG破產。「這是系統性風險。」施瑪巴赫告訴我,「網路攻擊、流行病、氣候變遷… …因此,我們為它定義,並把風險設計成一種資產類別。」 他放眼整個保險業,以尋找為罕見災難性風險提供保險的類似策略,卻發現只有一家保險公司提供這種保單:有數百年歷史的英國著名保險公司倫敦勞合社(Lloyd’s of London)。伊莉莎白時代,愛德華.勞埃德(Edward Lloyd)在泰晤士河附近創立的勞埃德咖啡館(Lloyd’s Coffee House),是水手與船東最喜歡的聚集場所。船東(其中有很多人擁有奴隸船)開始對一種為托運人設計的熱門商品感興趣:海上保險。災難保險就是從那個概念發展而來。 施瑪巴赫詢問勞合社的熟識,他們是如何評估及定價系統性風險。他很快就發現,他們沒有一個嚴格的模型,是全憑感覺設計。與其說是風險管理,不如說是賭博。 他認為Ryskex得自己開發模型。於是,他聘請一些特別擅長AI的分析公司,開始把大量資料輸入他們的模型,以編制出一套全球風險指數,讓Ryskex可以拿來衡量個別企業的風險。那個模型從網路上收集資料,尋找極端事件的型態與相關性,並掃讀《紐約時報》、《華爾街日報》等報紙。那個模型不是像索耐特的LPPLS模型那樣專注於預測極端事件,而是根據多種因素來評估機率,以協助客戶更瞭解他們在災難發生時的曝險。例如,美國的暴力事件顯著增加時,通常會導致前往美國的歐洲人減少,那可能會損害航空公司的獲利;恐怖攻擊爆發,會導致汽車銷量下滑;萬一新冠疫情再掀一波,那個模型會顯示你的供應鏈會發生什麼。 施瑪巴赫使用他的A I系統,開發出VUCA世界風險指數(VUCA World Risk Index)。VUCA是波動性(volatility)、不確定性(uncertainty)、複雜性(complexity)、模糊性(ambiguity)的縮寫。一九八○年代末期冷戰結束之際,美國陸軍戰爭學院(U.S. Army War College)引入VUCA。後來許多產業及大批企業管理顧問也採用VUCA,作為幫高管因應危機與災難的模式。施瑪巴赫的演算法採用這個指標,並把它自動化,以衡量流行病、網路犯罪、全球暖化、恐怖攻擊等風險。理論上,該指數可以顯示企業的脆弱性,以及如何利用該模型來限制自身的風險。 目前為止,這還只是概念。也就是說,施瑪巴赫有一個獨特的想法,但沒有客戶。他必須走進市場,引起大家的興趣才行。他接觸的多數公司都對此不感興趣。他意識到,他的推銷方法錯了,他不該把它當成保險來推銷。後來,他改口說,那是風險融資。他解釋,你暴露在這種風險中。只要你支付X金額,就可以降低這個曝險—就像寰宇的投資者花錢消除(或至少降低)崩盤的風險那樣。這種推銷方式似乎對幾家公司有效。 接著,他開始接觸華爾街中他認為可能有興趣為那些風險融資的機構:投資銀行。他去拜訪摩根大通、高盛、摩根士丹利等公司的高管。他們的一致反應是:我們為何要那樣做?那似乎太冒險了。 施瑪巴赫開始與約翰.湯姆森(John Thomson)討論他的計畫。湯姆森是保險業的資深人士,也是哈特福德大學(University of Hartford)巴尼商學院(Barney School of Business)的副院長。湯姆森認為這個概念很棒,但也可以理解施瑪巴赫面臨的挑戰。湯姆森告訴他,他最大的錯誤是在佛蒙特州成立這家公司,因為那裡很適合某些類型的保險公司,但缺乏金融資源。 湯姆森告訴施瑪巴赫:「如果我是你,我會以不同的方式來看待這件事。你需要接近世界金融之都,佛蒙特州的伯靈頓不是這種地方。我覺得你應該盡可能地靠近紐約、紐澤西、康乃狄克這三州,那裡才是世界金融之都,那是更好的地方。」 施瑪巴赫說:「佛蒙特州的人說他們想跟我合作。」他指的是該州的保險監管單位。 「他們當然會那樣說。」湯姆森回應,「但那不重要。」 湯姆森的意思是說,施瑪巴赫有一個有趣的概念,但缺乏金融資源。 二○二○年的秋天,施瑪巴赫接到康乃狄格州的保險監理官員安德魯.梅斯(Andrew Mais)的電話。梅斯從湯姆森那裡聽到施瑪巴赫的概念,很感興趣。他覺得,新冠疫情期間,保險業的應對很糟,讓許多企業面臨無法預見的風險。保險公司也無法避免企業與家庭受到極端氣候日益嚴重的衝擊。 梅斯告訴施瑪巴赫,他可以幫他取得湯姆森所說的金融資源。 他指的是塔雷伯與史匹茲納格爾的老地盤—避險基金群聚的地方:康乃狄格州的格林威治。 施瑪巴赫很快就去格林威治,逐一造訪每家避險基金公司。許多公司對那個概念抱持懷疑的態度。那種產品可能風險很高,因為區塊鏈機制使理賠幾乎完全自動化—通常是在四十八小時內理賠,不像一般保險公司是幾個月或幾年後才理賠。這表示,提供保險的避險基金需要隨時準備好理賠。此外,那也與龐大、某種程度上無法量化的風險綁在一起。 但有些公司對此很感興趣。那種交易有一些有趣又複雜的面向,像花蜜吸引蜜蜂那樣,吸引著偏重計量的避險基金。到了二○二一年底,施瑪巴赫已簽訂六筆合約,價值約三十億美元(也就是說,那些產品承擔了三十億美元的風險)。 到了二○二二年,施瑪巴赫再次聽從湯姆森的建議,在康乃狄格州的哈特福德(Hartford)開了辦事處,那裡離該州的保險監管機構很近,離格林威治僅四十五分鐘的車程。從好的方面來看,想要避免網路攻擊、野火、洪水等系統性風險的公司看來為數不少。企業界的高管告訴施瑪巴赫,氣候相關風險是他們最大的擔憂。加州、德州、佛羅里達州和其他地方的公司越來越擔心颶風、大洪水、野火衝擊他們的設施與供應鏈。 另一個令人擔憂的問題是,隨著監管機構日益要求公司在報告中披露碳排放量,公司的供應鏈深處隱藏著碳排放的風險。一家德國豪華車廠告訴施瑪巴赫,它越來越擔心其延伸供應鏈所產生的碳排放量,比報告中披露的還多。萬一監管機關發現該公司提交的排放報告不準確,該公司可能面臨數十億美元的罰款。它擔心的不是它的直接零組件供應商,甚至不是這些供應商的供應商,而是延伸得更遠,往供應鏈底下延伸好幾級的供應商。例如,如果泰國一家公司供應的一種成分最終進入其汽車的油漆中,而這家泰國公司又是溫室氣體的主要排放者,這家汽車製造商擔心,它可能會因為沒有披露這個資訊而遭到罰款,即使它根本不知道那些排放情況。 不過,當施瑪巴赫把保護這家德國車廠的金融商品提交給避險基金時,那些基金想收的保費遠比德國車廠肯負的還高。事實證明,無形的系統性風險可能很難用一個具體的金額來衡量。 公司面臨的另一個日益嚴重的氣候相關風險是,美西野火的失控蔓延。微軟、Google、蘋果、亞馬遜等科技巨擘在美西設立了價值數十億美元的大型資料儲存中心。如果火災造成停電,導致這些公司的資料中心癱瘓,使他們的所有客戶跟著業務停擺,這可能嚴重影響聲譽與財務。這種事件的發生機率很低,卻有災難性的嚴重衝擊。 解決方案是:Ryskex及它找來的避險基金願意承擔這種風險。 天曉得Ryskex會不會成功。二○二二年,隨著歐洲爆發一場重大的陸戰,核戰再次成為嚴重的威脅,每個人都擔心系統性風險。氣候變遷、沒完沒了的疫情、總是迫在眉睫的網路攻擊威脅—世界似乎一直處於即將陷入某種新災難的邊緣。Ryskex似乎可為那些想要避免這類緊迫威脅的公司提供一種解決方案。 對施瑪巴赫來說,認為這個概念可能奏效並不瘋狂。歷史上有很多小眾金融工具變成華爾街核心商品的例子。一九七○年代,很少交易員聽過選擇權,更遑論如何定價了。一九九○年代,另一種有保險性質的商品—信用違約交換(CDS)—只不過是華爾街越來越多計量分析師在白板上勾勒出來的一種理論結構。但是到了二○○八年,價值數兆美元、歐元、日元的信用違約交換就像傳染性病毒一樣,在全球金融體系的內部蔓延開來。 後來它們爆炸了,導致系統崩解,差點無法復原。

市場哀鴻遍野,但他們賺大錢!寰宇避險基金 押注在災難上

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市場哀鴻遍野,但他們賺大錢!寰宇避險基金 押注在災難上

隨著新冠疫情在二○二○年初蔓延,全球金融市場開始震盪,接著崩盤。三月初,道瓊工業指數史無前例地重挫,單日大跌逾兩千點,隨後出現令人震驚的兩千點反彈,而且這種大起大落似乎已經變成常態。市場正經歷一場前所未有的劇烈波動。 這對寰宇投資公司(Universa Investments )的創辦人史匹茲納格爾來說是好事。寰宇是一家避險基金,有獨特的操作策略。在市場混亂時,它的投資績效特別出色。史匹茲納格爾當時正從位於密西根州北港角(Northport Point )的住家工作,他那棟百年歷史的木屋是位於樹木繁茂的半島上。隨著全美各地的城市紛紛開始封城,他上週才飛到那裡與家人團聚。窗外,隔著密西根湖的北港灣,他可以看到田園農場(Idyll Farms )連綿起伏的山丘覆蓋著皚皚白雪。他和妻子在那裡飼養山羊,生產獲獎肯定的乳酪。 一九八○年代,十六歲的史匹茲納格爾目瞪口呆地看著芝加哥交易大廳的混亂場面。從那時起,他就一直在為這樣的混亂時刻做準備。身為基督教牧師的兒子,他放棄了前途光明的音樂家生涯(他獲得茱莉亞音樂學院〔Juilliard school 〕的錄取),轉而從事大宗商品交易。他從芝加哥期貨交易所(Chicago Board of Trade )的最底層開始做起,一路晉升到紐約大銀行的資深職位,最終選擇在一九九九年幫忙創立一支頂尖的避險基金:經驗資本公司(Empirica Capital )。史匹茲納格爾是天生的交易員。二○二○年三月,全球市場陷入混亂時,他整個人極度冷靜。 寰宇公司的總部位於邁阿密椰林(Coconut Grove )的一座濱海高樓的二十樓,史匹茲納格爾透過對講機與他的交易小組溝通,他正在追蹤公司精心調整的部位,那些投資部位是為了從混亂中獲利而特別設計的。他抱著一種既恐懼又著迷的感覺盯著崩解的市場。寰宇為世界各地的客戶管理著四十三億美元的風險,多年來一直在為這樣的災難做準備。 史匹茲納格爾的身材修長,理光頭,髮際線後退,他是寰宇的創辦人兼首席架構師。寰宇是一個交易機器,其交易策略最早是在一九九○年代末期由他與長期合作夥伴納西姆.尼可拉斯.塔雷伯(Nassim Nicholas Taleb )在經驗資本公司一起設計的。塔雷伯是黎巴嫩裔的美國交易員兼數學家,以逆向投資著稱,後來成為全球知名的作家,以暢銷書《黑天鵝效應》 (The Black Swan )與《反脆弱》 (Antifragile )聞名全球。經驗資本公司成立時,塔雷伯仍默默無聞,在紐約大學擔任計量金融學教授,擅長交易複雜的金融工具(亦即衍生性金融商品)。他日益覺得,金融市場與金融機構的風險越來越高,遠比許多人所想的還高。一九八七年十月的黑色星期一,他海撈了一筆,當時道瓊工業指數單日下跌二二.六%。他和史匹茲納格爾一樣,見證了一九九○年代的所有崩盤,包括一九九四年加州橘郡破產、一九九七年由貨幣貶值引發的亞洲金融危機、一九九八年大型避險基金長期資本管理公司(Long Term Capital Management )在錯押俄羅斯債務(及其他交易)後倒閉。塔雷伯開始把那種危機稱為黑天鵝—亦即沒有人能預測到的極端事件(比如突然的市場崩盤)。歐洲人一度以為所有的天鵝都是白的,直到他們在澳洲發現黑天鵝以後才改觀。黑天鵝是一種完全脫離常規的東西,違背了所有以前已知的類別與假設。 一九九九年,這一切都還是理論。為了驗證這個理論是否成立,塔雷伯與史匹茲納格爾創立了經驗資本公司,這支避險基金的目的,是從股市崩盤中得到巨額獲利。他們自稱是危機獵人,這是終極的熊市基金,也是這類基金中的第一支。當時幾乎所有的交易機構都是靠牛市賺錢,但經驗資本公司不一樣,它只在熊從洞穴中咆哮而出時,才會大賺一筆。每天它都會買進股價暴跌時可產生極端報酬的部位。平常這些交易會損失一小筆錢—因為市場沒有崩盤,這些交易最終會變得一文不值。但市場真的崩盤時,經驗資本公司的投資部位會變得非常有價值。 二○○四年,塔雷伯與史匹茲納格爾關閉了經驗資本公司,部分原因在於塔雷伯不喜歡管理避險基金的日常工作,而且在他為門外漢所寫的第一本書《隨機騙局》 (Fooled by Randomness )大賣以後,他希望專注投入寫作(一九九○年代,他寫了一本名為《動態避險》 〔Dynamic Hedging 〕的技術交易手冊)。二○○七年,一心只想當交易員的史匹茲納格爾在寰宇重新啟用他們那套投資策略,並繼續精進它。塔雷伯掛名擔任寰宇的資深科學顧問,但從未參與日常運作。寰宇只利用他身為全球知名作家兼思想家的聲譽,來吸引富有投資者的注意。 二○○八年全球金融危機期間,寰宇大賺了一筆。其他的動盪時期(比如二○一○年的閃電崩盤、二○一一年美國債務評級下調、二○一五年的一次反常內爆使寰宇在一週內賺了十億美元),以及大幅波動的情境(比如二○一八年的「波動性末日」 〔Volmageddon 〕 ),寰宇的獲利也非常可觀。寰宇把它的策略稱為黑天鵝保護協定(Black Swan Protection Protocol )。該協定的目標是:避免投資者受到黑天鵝事件的衝擊。 二○二○年三月,市場與全球經濟的發展,似乎正在形成終極的黑天鵝事件—比一九三○年代經濟大蕭條以來發生的任何情況還糟。隨著勞工與家庭只能窩在家裡,國家經濟陷入停滯,數百萬美國人突然失業了。三月中旬,從股票到債券、再到大宗商品,所有東西的價值都直線下墜。 三月十六日,史匹茲納格爾從北港角追蹤市場崩解時,動盪從香港蔓延到歐洲再到美國,寰宇的交易員徹夜未眠,通宵達旦地管理該公司的投資部位。週一的凌晨五點左右,幾名資深交易員來到公司的辦公室,背景播放著巴哈清唱劇的平靜和絃。其他人因公司疫情期間的規定,在家裡工作。寰宇的十六名程式設計師與交易員—其中有博士、電腦技客、數學家—都筋疲力盡了,但他們幾乎沒有時間休息。史匹茲納格爾度過當天混亂的開盤後,搭上私人飛機,從密西根州住家附近的簡易草地機場起飛。下午,他已經像往常一樣,坐在辦公桌前,桌子旁邊是一扇落地窗,可以一覽無餘地眺望邁阿密與遠處比斯坎灣(Biscayne Bay )的碧綠海景。 「切記!我們是海盜!不是海軍!」他偶爾會借用賈伯斯(Steve Jobs )的名言( 「與其加入海軍,不如當海盜」 ),對著公司的衍生性商品交易團隊如此大喊。 新冠疫情為全球金融體系帶來了衝擊波。道瓊工業指數週一大跌一三%,創下繼一九八七年黑色星期一以來的第二大單日跌幅。債券市場凍結了,貨幣市場基金出現有史以來最大規模的贖回潮,散戶投資者正徹底遭到殲滅。華爾街的資深人士從未見過這種景象,即使在全球金融危機期間也沒看過。「二○○八年的金融危機有如一場慢動作版的車禍。」花旗集團(Citigroup )短期信貸部門的負責人亞當.洛羅斯(Adam Lollos )告訴《華爾街日報》,「這次則是『砰!』的一聲就發生了。」 接下來那一週,隨著劇烈震盪重創市場,寰宇那一小群交易員幾乎很少睡覺,許多人只在辦公室的沙發上或在家裡的辦公室裡小睡片刻,就起床狂灌咖啡,悄悄地累積大筆財富。史匹茲納格爾和他的團隊看到他們的投資價值像火箭一樣垂直升空。截至三月底,寰宇黑天鵝保護協定基金的三個月漲幅超過四一四四%。史匹茲納格爾投入約五千萬美元的資金,轉眼間獲得近三十億美元的驚人收益。 這報酬有如天文數字,一些專家對此表示懷疑。有些人說,不可能出現那樣的報酬。華爾街的資深風險經理亞倫.布朗(Aaron Brown )—他也是塔雷伯的老友—懷疑寰宇是不是在投機崩盤。也就是說,史匹茲納格爾嗅到空氣中的混亂氣息後,刻意加倍下注,以便獲得更好的報酬。史匹茲納格爾說,寰宇從來不做投機,總是為客戶維持相同的衝擊保護。無論市場發生什麼,寰宇都不會增加或削減投資。 但布朗就不是那麼肯定了。 布朗告訴我:「他們雖然否認投機,但他們肯定有某種他們沒透露的預測因素。不然的話,不可能辦到。也許他們破解了深奧的秘密,但這不合理。他們的投資績效遠比其他人好太多了。」 史匹茲納格爾只會承認,他的最後一句話確實所言不虛。 雖然塔雷伯普及了黑天鵝的概念,但寰宇完全是史匹茲納格爾獨自創立的。在結束經驗資本公司後,塔雷伯變成某種程度上的知名思想家兼哲學大師。他把黑天鵝的概念大幅擴展到交易與金融之外。雖然塔雷伯掛名寰宇的顧問讓他變得非常富有,但他渴望以科學家與哲學家的身份著稱,而不是交易員(他從寰宇基金獲得的金錢,遠遠超過暢銷書帶來的豐厚收益)。 他投入研究的一個領域是流行病,那是一種特別致命的黑天鵝。二○一○年,他在《經濟學人》 (Economist )雜誌上預測,世界將面臨「嚴重的生物與電子流行病,這是全球化附帶的另一項贈品」。在二○一二年出版的《黑天鵝效應》的續集《反脆弱》中,他寫道,全球化會增加全球病原體的風險,「彷彿整個世界變成一個巨大的房間,只有狹窄的出口,大家都湧向同一扇門」。在二○一四年發表的論文〈預防原則〉中,他和幾位合撰者寫道:「緊密相連的全球體系,意味著單一偏離事件最終將主導全面的影響,例如疫情、入侵物種、金融危機。」 換句話說,在現今這個高度移動、緊密交織的世界裡,爆發疫情等極端事件的風險比以往更大。二○二○年一月,塔雷伯預見了這種極端事件的到來,並發出警語,但他的警告幾乎無人理會。

十歲小孩打敗理專,可能嗎?

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十歲小孩打敗理專,可能嗎?

我要提出一個問題。如果你有一個十歲的孩子,你會讓他參加溫布頓網球公開賽還是美國高爾夫公開賽?或者任何一種體育運動錦標賽,那些只有世界精英才能參加的比賽? 這個問題聽起來很瘋狂吧?如果我告訴你,你的十歲小孩很有機會在網球或高爾夫球錦標賽上打敗其他大部分競爭者,你會怎麼想? 我們再更瘋狂一點。如果我告訴你,只要給你家的小天才十分鐘指導,他就可以上網球場或高爾夫球場創造這樣的成果,你覺得如何? 沒錯,這實在是太離譜了。但是在投資的世界裡,提出這種問題一點也不離譜。那是因為只要給任何十歲孩子十分鐘指導,他的績效就能可靠而且持續超越大部分專業基金經理人。 記得第九章我談到過 SPIVA (標準普爾指數與主動型基金經理人對比)。這個結果顯示,五年的期間,有八0 % 主動式基金的績效落後大盤。全世界的結果都差不多。所以,如果可以只投資指數,那麼你就可以教孩子超越大部分專業基金經理人的辦法了。 好消息是,真的有辦法這麼做!有這種不必動腦的基金可以投資。這種基金會把你的錢配置在和指數完全相同的公司,且按照大盤的比重。這些基金複製大盤,並不是要創造超越大盤的績效,而是要和大盤一致。這就表示這些基金可以創造和大盤一樣的報酬率。 應該說,幾乎一樣的報酬率。就連指數型基金也會收取一筆管理費。但是這筆費用比起主動型基金的費用小得多。收費低廉正是指數型基超越主動式管理基金的優勢。 你不必接受和巴菲特、西蒙斯,或任何其他世界精英投資人一樣的訓練,就能賺到財富。只要投資收費超低的指數型基金,你的績效就有可能超越大部分的專業基金經理人。 還記得巴菲特建議信託人,等他過世後如何處理他家人的錢嗎?就是投資非常低成本的標普指數型基金,巴菲特的導師葛拉漢也是這麼認為的。 葛拉漢過世前兩年,他在一場對退休基金主管所做的演溝中說:「愈來愈多機構可能會發現,他們無法預期股票投資組合能創造優於大盤的績效……有些機構可能會轉為接受與標普五百指數一致的報酬,就是可接受的績效常態。」 別誤會葛拉漢的意思。他不是說不可能超越大盤。他只是說,對大部分的人來說不可能。這表示透過低費用的指數型基金投資股市,是取代主動式管理非常合理的選擇。 ETF 使得這個方法變得更簡單,買賣方式和公司股票一樣。透過你的券商買進,你就能投資整個大盤。 而且這個致富的動作,只需要不到十分鐘就能解釋完了!

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當沖達人致勝策略 觀察績效最大回吐 (MDD)幅度

人生是一連串的選擇跟決定,交易過程也不例外! 從想透過交易賺錢的那刻起,就是個重大的選擇;而任何要下單的剎那,也都是個重要的決定! 交易並不如很多人想像的:「只要隨便按幾下滑鼠就等著收錢」這麼輕鬆容易。其中有許多環節非常重要,是必須經過深思熟慮和確實掌握的。 以執行的策略來說,包含的考量因子有很多,而且都環環相扣。 在前【章節 1-5】有提到,交易的結果是透過期望值來決定的,而期望值兩個重要的因子就是「勝率」跟「盈虧比」。而這兩個因子多數時候像個蹺蹺板一樣會此消彼長。 當一個策略想朝更高的「勝率」發展時,有可能是從縮短抱單的時間來著手,目的是縮短單子在場內繼續承受風險造成浮盈回吐,所以一旦有了獲利,儘快落袋為安的確能夠有效提高勝率;但就在快速停利的同時,卻也阻斷了獲利可能繼續擴大的機會。因此這個「提高勝率」的選擇往往會讓「盈虧比」降低,如果停損再稍有小閃失或遲疑,在整體的交易結構上就形同一次「大賠」。 當然或許透過把選股條件設得更多更嚴謹,也可能提高勝率,但因為條件更嚴謹了,伴隨而來的結果可能會損失較多「交易機會」。如果只有少少的出手次數似乎也很難累積獲利,在這樣的狀況下,莫非每次出手都要選擇「重倉」嗎?這值得交易者好好思考。 當我們把自己的策略進行回測統計後,虧損的策略(負期望值)就先不論了,而賺錢的策略(正期望值)可能會有不同的勝率和盈虧比組合,該如何選擇採用,這也攸關交易者的個性跟操作風格。 1. 策略 A 跟策略 B 你會選哪個? ● 策略 A:勝率:65%、盈虧比:0.9、交易次數:1,000 次 ● 策略 B:勝率:35%、盈虧比:2.9、交易次數:1,000 次 策略 A:期望值:0.235 (65% x 0.9 - 35% x 1) 策略 B:期望值:0.365 (35% x 2.9 - 65% x 1) 如果你想要有常常賺錢的感覺,也接受很少有大賺的機會,那可以考慮採取勝率比較高的策略。(如上述策略 A)抑或是你能接受長期都是虧損的,但是當行情一來就像抓到大魚般大賺一波、一次彌平掉之前所有的小損失外還倒賺有剩,就可以考慮採取盈虧比較高的策略。(如上述策略 B) 2. 策略 C 跟策略 D 你會選哪個? ● 策略 C:期望值:1.6、交易次數:1,500 次 ● 策略 D:期望值:0.9、交易次數:3,500 次 策略 C:總獲利:2,400(1.6 x 1500) 策略 D:總獲利:3,150(0.9 x 3500) 3. 策略 E 跟策略 F 你會選哪個? ● 策略 E:獲利金額:250 萬元、績效最大回吐幅度(MDD):- 12% ● 策略 F:獲利金額:430 萬元、績效最大回吐幅度(MDD):- 26% 策略 E:最大回吐金額:-30 萬元(250 萬 x -12%) 策略 F:最大回吐金額:-112 萬元(430 萬 x -26%) 對於策略或方法的選擇,並不是績效回測結果賺越多的就直接拿進市場來執行,因為最後的數字只是結果,交易要考慮的是在「過程」中能否承受各種「風險衝擊」? 當績效連續虧損的回檔就是一個會嚴重影響交易信心跟執行紀律的因素,所以在策略的選擇上一定要想清楚並做好準備。關於績效最大回吐的部分我們在下面詳述。 每個策略一定有所謂的順風跟逆風期,交易期間績效從最高點回落的最大幅度稱為「績效最大回吐幅度」,一般常簡稱 MDD(Max Draw Down)。 任何策略或方法在市場上操作都會有賺賠的時候,一個能長期操作的策略勢必會經歷各種大小的低潮期。既然策略能在市場上長期運作「生存」,在績效回檔的時候自然不能失去信心而中斷執行,否則當市場某一天又突然回到策略能獲利的行情,只要一個遲疑錯失良機,總體的績效一來一回就會有很大的落差。 小畢通常在執行一個策略前,會先從「復盤」或「回測紀錄」中觀察這個策略過去的績效回檔幅度(MDD)有多少。如果我能接受這樣的回檔幅度,通常會再考量是否增加 1~2 倍以上的寬容範圍作為遇到逆風期的「觀察緩衝」;當然也要做最壞的打算,如果開始執行策略後績效結構一直破底和預期的差異很大,也要訂定出「停單模擬」跟「重新啟用」等機制。這些事先的規劃也都視為「交易策略」的一部分,並不是隨意或隨興改變的。 舉例:當執行某個經過回測且過去長期績效是「正期望值」的「策略 ABC」時,在開始切入市場運作後,我們無法預知接下來盈虧出現的順序為何?或許當下就是最佳的時機(賺錢循環),也有可能運氣極差,是從最不適合策略運作的時機(賠錢循環)開始: 1. 策略 ABC(時機 1):一執行就是策略的順風期,所以前期能快速累積獲利,雖然後半年開始遇到逆風,但因為有前面累積的盈餘跟信心,足以支撐策略繼續執行、並等待行情重回到能獲利的週期。 2. 策略 ABC(時機 2):一執行就遇到策略的逆風期,因為沒有做好初期就要承受 MDD 的準備(包括:資金、心理),很容易就會因為先看到「已實現」的「連續虧損」而失去交易信心,並停止執行策略。當停止後反而錯失了策略開始谷底翻身的賺錢循環,導致賠錢都有份,賺錢都沒份的窘境。 3. 策略 ABC(時機 3):一開始一樣連續虧損,但因為事前有做好接受 MDD 的準備,當遇到逆風期也維持紀律執行,讓績效有機會度過低潮,在後半年行情返回賺錢週期時開始連續獲利,最終整年度的績效貼近過往統計長期正期望值的結果。 如上所述,當策略決定要開始執行後,小畢會準備比過往 MDD 更大的緩衝範圍來觀察策略曲線的表現。如遇到連續虧損時的確很難熬,但至少小畢會讓策略有經過市場考驗的機會,而不是在還沒經過市場驗證前就因人為的因素而被迫中止。 沒有人知道未來會是如何,所謂長期「正期望值」的策略,通常都是針對過去的統計或回測紀錄而來;而策略的可信度及穩定度,也會因為所統計過往的「時間長度」及「樣本總數」而有所不同。 或許你會說過去績效又不代表未來績效,對未來哪有什麼幫助?還不是一樣在賭?話是沒錯,市場隨時在「質變」,策略都有從正期望值變成負期望值的可能……只是如果連過去已知的某段時間都沒辦法驗證可行了,難道要先期待未來的某天突然就變得可以賺錢?既然都是在賭,也要有個理據來賭,而不是無憑無據賭得不明不白,讓每次的下單都心驚膽戰的。

當沖選熱門、波動大的股票?跟當沖達人學剔除黑名單

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當沖選熱門、波動大的股票?跟當沖達人學剔除黑名單

對於價格會不斷影響帳戶賺賠數字這種未知與恐懼的心理,是多數人潛意識不想承受的,對這樣的感受若不加以覺知掌握,很容易就破壞了自己原有的交易原則或紀律! 很可能在某次獲利的當下,因為害怕獲利回吐,所以在價格稍有波瀾時就提早獲利了結、入袋為安,因為這麼做就可以解除掉抱單的煎熬跟焦慮的心情。但沒想到行情休息沒多久,就又開始重新發動,而因此錯失了一次抱單大賺的機會! 也可能在一次快觸發停損點前,想多省幾個 ticks 的虧損而提早先行砍單離場。結果後來價格居然沒有碰到停損點就掉頭重新走回原本的方向,導致停損點是設對了,但因為自己提早落跑的動作而做錯,讓這次的交易不但白白停損,還錯失一次大賺的機會!這樣一來一回的賺賠差額根本就是「加倍損失」。 回到之前跟大家分享的,除非你正是位難得的盤感型主觀操盤人,也都能買在最低、空在最高、賺到最飽、損在最少,否則在交易要保有策略紀律的原則下,出手前就應該要決定好如何進、如何出,不然在這麼多來來去去的買賣中,到底是錯失大賺的次數比較多?還是省到幾次小停損的金額比較多?也就是:這些破壞原紀律的行為到底有沒有對績效更好? 除非可以直接用結果證明這樣是更好的,否則當交易行為中有各種情緒跟盤感的操作參雜在內,盤後檢討(重新復盤)可能也很難還原當時的進出場原因,縱使有在做績效統計,這樣的對帳單是否還有追蹤策略成效的價值呢? 當一個交易者能真正接受交易的全貌、全心接受每一次在交易中會遇到的各種結果,包括:獲利、獲利回吐、虧損,也接受自己策略的不完整缺陷(單一策略無法通吃所有行情),就會讓自己在交易的過程中心情更平靜,因而能更精準反映出策略產生的結果,當某些因子固定下來了,其他的變動因子才有更多的機會被觀察檢討並調整進步。 對於想要當沖的人來說,波動大絕對是一個必要條件,因為波動大比較好拉開交易成本產生獲利,所以任何時候只要有哪些個股產生大幅波動,就很容易吸引大家一起進場追逐共襄盛舉,而這些股票就是所謂的熱門族群或熱門股。 2014 年小畢剛開始進入個股期貨當沖的時候,當時有一檔熱門的焦點股很活潑,常常一下子漲停板、一下子又跌停板的,所以波動跟成交量都超大,這也代表當時市場的各路高手都參與其中。小畢當然也不想錯過這麼好的標的,因為相對其他的個股來說,這檔股票要是做對方向的話,有時候一次賺到的金額會比其他多檔的獲利總和更高,看起來很事半功倍。而且這檔股票因為整天的波動都很大,就算早盤做錯虧損了,到尾盤也還有波動機會能把虧損再打回來,所以每天一開盤小畢就把它擺在螢幕中間盯著它殺進殺出。 說真的,一旦有這樣大波動的個股就會讓當沖客天天都想積極進場參與,因為價格跑很快所以經常不到九點半就能賺到目標獲利下班,有時甚至會撩落去繼續交易期待累積出更大的獲利。但是一陣子後小畢發現,自己雖然每天花了更多的時間跟精力,但整體績效似乎沒有明顯的提升,於是某天就把近期每檔個股的盈虧分開來各自統計,赫然發現:「什麼!單就這檔股票的總計來看,我竟然是虧錢的?!」原來這陣子,我是用其他 B、C、D……股賺到的錢 Cover(補償)這檔的虧損,而我卻天真地以為它是我這陣子的金雞母,每天對它關照有加,事實上它才是我績效的大錢坑……怎麼跟我想的不一樣? 在仔細分析過後發現,這檔股票雖然波動跟成交量都很大,但每天多空主力間的對決造成價格不時有不規則的波動跟大小的 A、V 轉洗刷。雖然從它身上也有幾次大賺的交易,但同時間也產生更多次的中、小賠,在過度洗刷跟負期望值的操作下,賺賠相加後這檔總計最後就是虧錢的,而且還變成小畢當時所有交易個股中「累積虧損金額」排行榜的第一名!當下小畢認清這事實後,就毅然決然把這檔加入操作的「黑名單」中從此拒絕往來,而接下來幾個月,我的績效又再次重新攀高,因為少了這檔大錢坑來侵蝕我的獲利了。 人的大腦通常會記得一些好的經驗,刻意忘記一些不好的記憶,如同開始交易這檔個股一陣子後,小畢一直記得它能為我帶來比其他個股更大的單筆獲利,但在交易它的過程產生單筆較大的虧損卻讓我忽略或淡化,因為總覺得可以用它的大賺來彌平所以一直身陷其中。如果不去做個股單獨的統計跟分析,很可能會因為這個錯誤的認知而持續被它侵蝕更多的獲利。 如果交易主要的目的是為了賺錢,當不同的標的同時能提供賺錢的機會,選擇軟柿子(好做、走勢乖的個股)來做,或許才是事半功倍的聰明之舉。如果真的沒有軟柿子能挑,至少也要認清自己是否有駕馭這些野馬妖股的能力,否則還沒能抓住韁繩就先被馬踹,可能會先讓自己受傷慘重。至於能否駕馭,就要透過對自己的交易結果做統計分析,隨時用數字跟自己想像的結果相互驗證……這些環節在交易中絕對是重要且必要的。

人工智慧是未來股神?人類投資能力是否終將被電腦超越?

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人工智慧是未來股神?人類投資能力是否終將被電腦超越?

圖靈是卓越的數學家、電腦科學家和解碼員,生活於二十世紀前半期,深受人工智慧吸引。一九五○年,圖靈撰寫了題為〈運算機器與智慧〉(Computing Machinery and Intelligence)的文章,他在文中設計了一個測試,協助判斷電腦是否有能力模仿人類智慧。這個測試後來被稱為「圖靈測試」。在圖靈測試中,如果提問的人類無法分辨回答者是電腦還是人類,那這部電腦就會被認為是有智慧的。 那麼,我們已經製造能達到圖靈標準的電腦了嗎?舉例來說,蘋果的 Siri 是否符合圖靈的定義?「她」的確看來能以聰明的方式回答問題。所以,我們何不請 Siri 來打敗大盤? 可惜的是,Siri 不是我們要找的對象,她無法幫我們賺大錢。此外,提問者可以輕鬆騙她上當。 根據圖靈的定義,機器還無法發展出像人類一樣的智力。電腦儲存與反覆思考事實的能力非常強大,甚至可以設計成模仿人類的行為。但是這些都不能代表真的智力。 那麼機器學習呢?機器學習是指電腦從過去的錯誤中學習,並修正自己處理資訊的方式,以提升未來的效能。其實機器學習已存在一段時間了。量化分析師已經成功運用這項科技,將機器學習打造成以電腦為主的交易系統。 事實上,以電腦為主的交易已經發展到將人類交易員淘汰了。過去人類交易員對歷史價格進行手繪線圖和視覺呈現,到了現在早就過時了,就像福特的T型車對現在的汽車產業一樣。 以機器為主的交易出現後取代了人類交易,就像是飛機的出現超越鳥類一樣。一部七四七噴射機的鋁製機身雖然沒有鳥類的骨頭、羽毛和肌肉那麼複雜,但我知道自己會搭乘哪一種往來倫敦和雪梨之間。 人工智慧到底會往什麼方向走?由電腦帶動的金融「太空競賽」會在哪裡結束? 電腦已經稱霸短期交易(高頻和西蒙斯式的交易);巴菲特式的投資最終會打敗最聰明的人工智慧嗎? 那麼「通用人工智慧」(artificial general intelligence,AGI )又如何呢?通用人工智慧是 指「機器可以學習任何人類智力可以做的任務」。通用人工智慧是否還需要長足的發展,選股的工作才能交由機器負責?通用人工智慧是否能進行傳統買進並持有的投資方式?機器是否有 一天將不只能匹敵人類現有的才智,且終究還會把人類遠遠拋在腦後?電腦是否會有能力找出我們的價格無效率性,到最後將不再有價格無效率? 那麼股市就會真的成為對所有人來說公平的遊戲場所了。 如果是這樣,也不算太糟。主動式基金經理人(就連厲害的人也是)會變得不重要,就像馬鞭對運輸來說不重要一樣。 人類處理資訊的方式是線性的。我們可以了解簡單的關係,例如 A 會影響 B ,C 會影響 D 。我們傾向把事情簡化,因為我們必須這麼做──我們的腦子就只能處理簡單的事。 當我們要考慮一個問題的多個獨立資訊時──例如有 X、Y 、Z ──就會變得複雜。當 Y 影響 X ,B 有時會影響 Z ,但是唯有 K 影響 Y 但是不影響 P 的時候,就會產生複雜的互動循環。 人類大腦不擅長處理互動的資訊,但是這正是財務分析所要求的能力。未來的聰明電腦很可能在互動式思考方面,令人類望塵莫及。 俄勒岡大學心理學教授保羅.斯洛維克(Paul Slovic)是決策研究(Decision Research)的創辦人暨總裁,他研究專業股市分析師在推薦個股時,運用互動式推理以及線性思考的程度。 他很客氣的評估,約有四%的分析師決策是使用互動式的程序。這表示在許多情況下,多數會壓制少數──信任人類產生的研究結果,就像飲用有九六%是汙水的水源一樣。 就算我們的投資能力最終將被電腦超越,還是可能會有人持續仰賴自己的腦袋。還是有人喜歡尋找好的投資機會的過程。舉個例子來說明: ●即使已發明了電子鼓,鼓手還是會繼續打鼓。 ●有了合成音樂,人們還是會繼續彈鋼琴。 ●有了汽車,人們還是會騎馬。 ●有了電動船,人們還是會駕駛帆船。 所以,即使發展出更先進的電腦和投資軟體,有些人還是會花腦筋做投資。 但是這些都有一個非常重大的前提:投資令人愉快有很大一部分來自財務上的獎勵。如果獎勵沒了,投資的理由也沒了。如果人們知道完全釣不到魚,他們還會去釣魚嗎?如果投資人知道賺不到錢,他們還會把腦筋花在研究股票上嗎? 我知道我不會。所以也許人們有一天會把投資分析這件事,完全交給電腦去做。只有時間才能告訴我們。

價差的世界不存在複利投資 當「股東」才有

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價差的世界不存在複利投資 當「股東」才有

金融商品操作精神大致相同,差別在於「商品特性」。所以,只要了解賺錢的本質,就可以用同一套系統,交易任何金融商品。對於投資股票,賺錢的方式有兩種:第一種是當股東,不以價差獲利,靠股票分紅和領股息股利獲利。第二種是賺價差,所有的金融商品都可「低買高賣,賺價差」,你喜歡哪一種投資方式呢?我是兩者都做。 先談第一種,當股東領股息。投資人要以「股東」角度思考,該持有哪一家公司的股票。這是以較長期投資角度來選股,透過每年領的股息獲利。關鍵在於選到有競爭力、能長期賺錢且持續分紅的好公司。台股可以這樣做,美股也可以這樣做,巴菲特就是這領域的高手,他是非常成功的投資者,財富全世界排名第二,被稱為股神,也有大批追隨者。 我也非常推薦這種投資方式,靠股息創造「被動收入」,領到的股息再投入買股,每年這樣「複利投資」,利滾利的滾雪球般,讓你的資產倍增,這需要時間的累積,所以越早開始越好。唯一可以稱得上複利投資的,只有種方式,賺取價差無法達成複利投資,這是不可能的。 想賺價差的投資人要先想清楚,因為投資有對有錯,你不會每次都對,每一次投資都有風險,所以不存在複利。領股息和賺價差像是龜兔賽跑,誰會先跑到財務自由的終點?領股息每年複利投資,每年賺個5%利息和短時間賺取價差30%,想要一開始就讓錢長大的投資人大多數選擇後者,一年5%太慢了,短時間賺30%比較吸引人,使用選擇權買方,甚至能短時間賺一百倍,短時間讓資產翻倍很誘人,使人願意嘗試,懷抱夢想。 可是,每次獲利30%,連續十八次會將一百萬變成一億的公式並不存在。買方獲利一百倍?這也常常看得到吃不到,你會押多少身家在樂透上?連續正確的機率有多少?而你又該押多少?「賺價差」不能用百分百資金滾複利,複利說不定會變成連續虧損的「負利」。用領來的股息「再投資」就不一樣了,你無須從口袋再掏出錢,只要拿公司分紅給你的錢來投資,這是沒有額外風險的。 對於賺價差,我非常注重「資金管理」。一開始最好用不到10%的資金投資,這樣才能容忍錯誤。「價差的世界不存在複利投資」交易的節奏是賺賺賠賠、賠賠又賺賺,充滿了不確定性。這點投資者要清楚,特別是新進市場的新手,不要被美好的廣告台詞吸引和誤導,懷抱著美好但不切實際的幻想,一次賺30%,幾次之後我將會賺到一大筆錢,這樣鐵定會讓你遇到大麻煩。 因為你會投入用全部的資金操作,期望連續勝利幾次就可以滾出夢想的倍數獲利,達到財務自由。交易經驗不足的人才這樣想,記住,只要是賺價差不存在複利投資,既然不存在就不能用所有的資金「滾複利」,傻子才這樣做。 既然不是用全部資金交易,你的獲利就不是表面上的30%,而是有所打折的。使用一半資金,績效就減半,資金用十分之一,績效就只剩十分之一,30%剩3%,所以請不要有績效的迷思,不是績效高就是好,同樣的進出點,買越多績效自然越好,但是賠錢時也賠越多。你該用機率的角度看待投資,用期望值設計投資策略,想辦法做到大賺小賠,這就是本書的重點,如何做到這件事。 賺價差難度比較高,但是,利用股息「再投資」就不同,你可以全額再投入,拿A股發的股息去買B股,雞生蛋,蛋生雞,能夠創造真正的複利,而且是每個人都做得到的。需要的是時間和耐心。 因為複利投資是和時間賽跑,所以我建議越早開始越好,不要怕錢少,你只需要開始,並且持續不斷。我看過一則漫畫印象深刻,有個二十多歲的年輕人已經達到財務自由,每年可以靠股息生活,股息收入比同年齡的上班族薪水還高,因此他已經不需要工作。 記者問他:「你怎麼做到的?怎麼可以做到這麼年輕就達到財務自由的境界,你的父親有給你什麼特別的教育嗎?」他說:「我爸沒讓我上學,我從小就到處玩,也不寫功課,在我二十二歲生日的時候,爸爸拿了一個好大的布袋裝滿現金給我,然後說,這是你從小到大的學費,我幫你存起來買定存股複利投資。然後,我就財富自由了。」 巴菲特創立的波克夏公司,從1965 年開始到2015 年的五十年投資績效,讓公司股價成漲了一萬八千倍,1,826,163%,一萬美元變成一億八千萬美元。這多麼驚人,長期持有好股票,既賺股息又賺價差。短線進出很難做到這一點,一萬八千倍的獲利。所以龜兔賽跑誰會贏?時間複利是可怕的,越老越值錢。當股東存股票,除了台股,還有美股和美股選擇權。全世界最棒的公司都到美國掛牌上市,你可以在這裡買到全世界的好公司,買到各大品牌各領域的龍頭股,你可以找到多年來股息連續成長的好公司。 而美股選擇權就是選到好股票,再搭配選擇權做策略上的變化。可以持有股票加上賣出買權(SELL CALL)出租你的股票,除了股息收入還有權利金收入,賺「雙現金流」。也可以賣出賣權(SELL PUT)低接股票,等到大跌的時候低價買進,沒有接到股票也沒關係,你有賣出賣權(SELL PUT)的權利金可以收,走勢怎麼走都好。 這是一個很棒的交易工具,我自己也做,之前也和幾個核心學生一起學習和投資美股選擇權,只是大家比較熟悉台股,美股要怎麼選股呢?我的學生追日Gucci 在這方面特別鑽研,寫了一本《美股股息成長投資術》說明如何找到好股票,讓你可以賺股息,也賺價差,讀者若對投資美股有興趣,可以參考。 再來談第二種「價差投資」,其實我比較想稱他為「價差投機」。不管用任何方式選股票,用基本面、籌碼面、技術面、消息面交易,都是想要低買高賣以賺取價差,或是高賣低買賺放空的獲利;都是想要「預測」行情走勢的方向。但「預測」,就是一種不確定,帶著點投機的成分。尤其是期貨、選擇權商品,發明之初就是為了避險和投機。誰說價格一定會上漲?或一定會下跌?未來的走勢沒有人知道。 很多人都是事後論,上漲一段後,用籌碼來解釋,哪些券商有主力進場買了多少錢,把這檔股票給拉上去,因為外資法人連續買進所以股價上漲、因為有題材,所以眾多投信看好買進,鎖住籌碼股價才會漲不停;上漲一段,用基本面解釋,因為產業前景看好,業績成長、公司有什麼利多所以法人看好股價上漲;上漲一段,用技術面來解釋,打底一段時間,短、中、長期均線都糾結在一起,盤整帶量突破發動股票的強勁漲勢。 假設都找成功的案例,那怎麼解釋都成立。問題是,用同樣的方法交易也會遇到失敗,失敗時該怎麼解釋?分析判斷只是起始,買進以後,考試才開始。別以為利用技術分析、籌碼分析、基本面分析,找出會上漲的股票、找出進場點交易就完成了,但實際上並不是這樣,事情沒這麼簡單。 如何賺價差,在這方面,我花了很多時間摸索嘗試,不斷檢討、學習,我賠了很多,也賺了很多錢。我只能說,未來一切都是機率,沒有什麼是一定的。做投資不要太鐵齒,也許自己的判斷常常出錯,但是價格走勢永遠不會錯。讓你在機率裡面賺到錢的方法是: 1. 先提高勝率,精通「選商品」可以提高你的勝率。 2. 然後注重資金管理、分散投資,「容忍錯誤」。 3. 用停損和停利、加碼減碼機制,幫自己建立一套「大賺小賠的交易系統」。請各位投資人確實且重複地執行以上策略,長期的執行這套系統,這套系統會為你帶來獲利。

賠4百萬如何翻本?專職操盤手獨孤求敗這樣解

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賠4百萬如何翻本?專職操盤手獨孤求敗這樣解

在某星期三的下午,收盤後,我到咖啡廳和學生Andy 見面,Andy 這位學生加入我課程約莫半年,他需要幫助。他投資「海外期貨交易」前前後後輸了快四百萬,剩下五十萬,他想聽聽我的意見。 我:「你還好嗎?」 Andy:「還好,想跟師父聊聊。」 Andy: 「師父,你有沒有什麼比較厲害的進出場點教我。我發現我的進場點不太好,技術分析有待加強。」 我:「你會認為進出場的技巧很重要,沒錯,技巧有它的重要性,但其實技術分析、進出場點的並不是能否賺錢的關鍵,在一個成功的交易中,它的重要性占不到三成。」 ANDY:「哦?不到三成?竟然這麼低!」 我:「還有其他更重要的事情。」 Andy:「什麼事?」 我:「部位規模,進場之前先要規劃部位可以買多少,不要買太多。」 Andy:「有,我以前都買很多,自從上了您的課以後,我有開始縮小部位。真的看錯就賠比較少。」 我:「價格無關緊要,要命的是部位。華爾街很傑出的前輩們,都會計算這筆交易可能會賠多少錢,風險多大。大部分人眼裡看到的是獲利,很少會去思考風險。」 我:「投資賺錢的方法有很多種,但是畢業離開市場的方法都一樣,就是買太多,加上不停損。前一陣子有位同學在指數高檔買了很多的多單部位,行情跌下來捨不得停損最後畢業。最近也有位同學看錯卻不停損,凹單加碼攤平最後陣亡。我上課不斷提醒要停損,不要買太多,但是真正在交易的時候不見得做得到,難以克服人性。我開發的WINSMART 交易工具就是用來克服人性用的,交易之前先計算風險,風險過了才下單,停損價到了,你砍不下手沒關係它幫你停損,保證不凹單。使用這交易工具會保護你,不讓你賠大錢。但是自己下單就不一定了,要管得住自己。又有多少人管得住自己呢?」 Andy:「也對,師父,真要管住自己好難。我現在一開始都把部位縮小,損失就降低,可是不知不覺又會把部位給放大。請問師父,你有提到改變自己的壞毛病要花一些時間,請問老師,你怎麼做到的。」 我:「的確,我從確定要改變壞毛病到真的大部分改善,前後花了兩三年的時間,江山易改本性難移,我們都活了幾十年,性格不是說改就改,壞習慣也不是馬上可以矯正的。要正視,不要逃避、不可忽略。正視這些交易的壞習慣,然後下決心要克服它。不要忽略這些壞毛病,它會影響你的投資績效,這不是這麼容易但是必須要做。」 Andy:「師父,你怎麼做的?」 我:「寫天使卡惡魔卡,將錯誤的行為記下來寫在惡魔卡,天使卡記錄反過來應該要怎麼做的正確的行為。每次犯錯都在『惡魔卡』記一次,記久了自己就會不好意思,自我檢討。然後很勉強的去做自己不習慣的『天使卡』行為。例如你捨不得停損,那不停損就是惡魔卡行為,勇敢停損就是天使卡行為。這些有害於交易的行為,你若在交易的過程中都忽略它,那麼它會不斷重複出現。這樣,就算學再多也沒用。 因為賠大錢的方式都差不多,『買很多』加上『不停損』,我知道改變不容易,但你必須改變。」 Andy:「好,我要下定決心!」 我:「說到要做到喔!你要為自己的每一筆交易負責!交易有個交易流程,先控制風險再追求獲利,並且重複做對的事,機械式操作。贏家都是機械式操作,行情看對的時候加碼是反射動作,行情看錯的時候停損也是反射動作。 Andy:「好的,師父!我前一陣子賠錢是因為一開始買一點點,後來賠錢加碼攤平。我在盤整盤都會賺,趨勢盤就賠了。」 我:「你也幫幫忙,我上課教賺錢加碼,你回家賠錢加碼,你這樣對得起我嗎?趨勢盤是我們會大賺錢的時候你反而賠錢。你改不了你交易的習慣。喜歡猜頭猜底所以盤整盤賺錢,但是這樣會讓你在趨勢盤賠錢,加上你會加碼攤平,真正趨勢出現的時候你會賠很多。」 ANDY:「是啊,師父,第一次賠錢十幾萬,有凹回來,第二次賠錢就凹不回來了。本來只買一些,後來想說價格下跌要來攤平成本,再買,買了以後繼續下跌,我再加碼,行情繼續跌,再買,我將我手上資金全部投入。但是,行情再摜殺,我真的受不了,只好停損。最後,我賠了五十萬。」 我:「不要急著把錢賺回來,急著把錢賺回來,你無法做出正確的決定。當你賠錢慌亂的時候,無法做出好的決定。前幾天我看動物星球頻道,它的內容是非洲發生乾旱,動物都到水邊找水喝,獅子也到水邊尋找獵物。有水牛群,獅子並沒有出手。等到夜幕低垂,母獅子們在牛群的周遭走動,牛群感覺到獅子的存在,而開始不安,聞得到危險,但是看不到,接著,獅子開始跑動,在牛群附近衝來衝去,牛群開始慌了,恐慌蔓延,牛群也跟著跑動,跑散了,被沖散,無法聚在一起。這個時候電視旁白:『恐慌會造成失誤,獅子在製造恐慌,等牛群犯錯。』 我:這正如投資,恐慌會造成失誤,市場恐慌的時候,就是狙擊者獲利最大的時候。從別人的失誤中獲取『超額報酬』。我們不要成為被宰殺的獵物,我們要成為『獵食者』,跟著獅子分一杯羹。不會有恐慌的前提是損失不夠大,損失不夠大的前提是買的不夠多,買的不多,你就可以做該做的事,該停損則停損,該反手就反手,順勢而為,一切的關鍵在於『資金管理』,也就是你的『部位大小』。當你看錯時,不至於有過度的損失,你才能思考如何在行情中賺錢,成為從中獲利的一份子。 我:看對而賺錢那沒什麼,因為你看對賺錢本來就應該,看錯還賺錢才是功夫,你要冷靜再反應,先控制損失,再做正確的事。這一切在於你沒有恐慌,也就是你買的不夠多,你沒有被情緒占領,沒有憤怒和害怕,順著行情做該做的事。買越多智商越低,越容易被情緒給掌控,不會做出正確的決定。會賠大錢的前一刻都是失去理智了。 我:例如2月6日那天,期貨一天崩跌700 點,會賠大錢從市場畢業出場的投資人,通常是部位買太滿。」 Andy:「師父說得是,我好幾年前操作股票也是賠了好幾百萬,就是大行情不停損,幾天內就斷頭。然後,好長一段時間不敢再碰投資。」 我:「這不叫投資,這是投機。」 Andy:「師父,那我現在剩50 萬,可以把過去輸的400 萬賺回來嗎?」 我:「你現在不要急著把錢賺回來,這不是你現階段該想的事。你越想快點把錢賺回來,你就越會買到滿,那不是又輪迴你過去的錯誤嗎?你要先學會不要貪心,不要求快、不要急著賺錢,不要急著扳回一城,有的時候搶快反而更慢。你現在這個階段是要練功,練就一套可以穩定賺錢的方法,投資是一項技能,需要不斷練習、練習、再練習。你先練習到可以穩定獲利,錢少也沒關係,會賺錢以後,再放大資金。」 ANDY:「好的。那我要怎麼開始?」 我:「從寫交易日記開始,有檢討才有進步。」 ANDY:「那請問師父,我要怎麼確實做到停損,我會砍不下手。另外,我要怎麼抱得住獲利,我都抱不住。」 我:「不要看損益。看圖操作就好,我都直接看圖操作,該停損就停損,該抱著不走就抱著不走,完全看K 線圖操作,沒有損益的影響在裡面。若看到損益你會被左右,會不想停損,會害怕獲利不見想趕快落袋為安。這時候影響你怎麼出場的就是情緒、而非理智。」 Andy:「師父,不在意損益,這很不容易。因為我很在意賺賠。」 我:「你越在意賺賠你就越容易被情緒牽著鼻子走,不要讓情緒主宰了你。詹姆斯在前幾天對勇士第一場冠軍賽的時候,他根本就是用盡生命的力氣在打球,就算眼睛在第二節就被戳傷看不清楚,也是繼續打沒退場,拚了命的得了51 分,以一人之力,對抗比他強的冠軍球隊,打到延長賽,但最後還是輸球,輸給豬隊友。原本可以贏的但是輸了,他是多麼的渴望贏球,比賽結束後回休息室怒捶黑板,把他的骨頭打碎了。詹姆斯表示:『我沒有控制住情緒,而被情緒控制。我幾乎是帶著手掌骨折的傷打完最後三場比賽。』 我:他輸給自己的情緒,強者也會敗給自己,受傷讓他更難打贏接下來的所有比賽。頂尖的球員除了球技好以外,還要懂得控制自己情緒。他在前面對上暴龍隊一開始連輸兩場,他表示:這沒什麼大不了,又不是輸一兩場就要回家。因為他有良好的心理素質,這幫助他在劣勢底下反敗為勝。投資也是一樣,你要在輸錢的時候保持冷靜,不要被情緒影響,這樣才能幫助你有比較好的表現。 我: 投資和球賽不同的地方在於,球賽屈居下風的時候不能落跑不比賽下去,投資可以。當你你發現苗頭不對,情緒受影響的時候建議先暫停交易。 將自己調適到比較好的心理狀態再進場交易。」 Andy:「師父,那我可以賠錢加碼,和輸錢放大部位嗎?」 我:「不行。賠錢加碼最後買一堆,那不是和下大注一樣。輸錢放大部位也是,一開始買一單位、然後買二、輸了買四、再輸買八、最後梭哈。你這是在賭博,而不是在交易。你雖然一開始買少,但是賠錢加碼和輸了翻倍都讓你越買越多,最後不可收拾。不要急著把錢賺回來。輸了就輸了,先練功。所有急著想把錢賺回來的,通常就是輸掉口袋裡每一分錢的人。」 Andy:「好,謝謝師父。」 我:「加油,我能給你的是操作方法和建議,剩下的,要全靠你自己努力。」

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