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《金融》瑞銀財管CIO：布倫特油價將回升至每桶80美元以上
【時報記者任珮云台北報導】油價觸及2023年12月以來的最低水準，此前有消息稱OPEC+和利比亞可能增加供應。雖然油價在短期內或保持波動，但瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)對油價仍持樂觀看法，並預計未來幾個月油價將回升至80美元/桶以上。 瑞銀財管CIO分析，油價近期承壓，除了此前中國7月原油進口、煉油廠活動和經濟數據疲弱，最近幾天的拋售則由兩個供給側因素所致。上周有媒體報導稱，OPEC+可能會堅持執行其增產計畫，從10月開始將月度產量適度增加18萬桶/日（8個歐佩克+成員國尚未宣佈對其自願減產的任何變化）。本週二，有媒體報導稱，利比亞內部或達成協議，允許恢復中斷的石油供應，引發油價進一步下跌。此前，利比亞兩大政治派別對央行和能源收入控制權的爭端導致石油生產暫停。 市場對石油供應消息的劇烈反應表明，石油市場的情緒較為疲軟。然而，目前OPEC+8個自願減產的成員國計畫仍未改變10月起將日產量提高18萬桶。利比亞的產量仍然很低，約為30萬桶/日（此前為120萬桶）。因此，石油市場供需平衡仍與一周前一樣緊張。此外，目前尚不清楚利比亞的協商是否能實現並維持下去，兩大政治派別暫且同意在未來30天內任命一位新的央行行長。雖然這是朝著正確方向邁出的一步，但更困難的決定還未到來，如石油收入的分配方式等。 從基本面的角度，5月以來全球可觀察石油庫存持續下降，這說明供給依然偏緊。整體來看，石油需求增長依然穩健：雖然中國在強勁的2023年之後需求開始走弱，但印度和義大利、西班牙等歐洲國家的需求較2023年顯著改善。同時我們認為市場可能高估了生產端的表現。一些重要的非OPEC國家和地區的供給量並不理想，例如美國、巴西和加拿大阿爾伯塔省的原油供給仍低於2023年12月的水準。 近期數據顯示8個OPEC+國家月度產量增加了約18萬桶/日，但瑞銀財管CIO認為不宜過度解讀這一增長。由於價格低迷，我們認為增產可能隨時停止。OPEC+成員國已明確表示，如果市場條件允許，增產隨時會停止或甚至減產。而且在產出過多後，伊拉克、哈薩克和俄羅斯可能減少產量以滿足OPEC+此前達成一致的減產計畫（與產量上限相比，10月、11月和12月計畫分別補償性減產37.0萬、16.2萬和16.4萬桶/日）。總體而言，瑞銀財管CIO認為市場對於OPEC+增長擔憂過度。
日本央行副行長再放鷹 瑞銀CIO：日圓將升至138
有鑑於近期市場波動和美元兌日元的大幅下跌，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）預期，日本央行只會在明年第二季升息0.25％，同時預計在美國政策利率於明年9月下調1.75％，以及日本央行溫和收緊政策期間，美元兌日圓將在明年9月升至138。然而，在未來3～4個月內，預計該貨幣對將徘徊在143.50～149.50區間內，因市場定位已轉向做空美元兌日圓，而即將發生的美日利差變化在很大程度上已被市場計入。 日本央行副行長冰見野良三近日再度放鷹，重申了該央行的立場，即如果通膨保持不變，日本央行將繼續升息，同時也密切關注金融市場狀況，這與央行行長植田和男最近的言論不謀而合，若可以避免市場混亂，日本央行的升息計畫仍在進行中。 在日本央行於6月底升息，聯準會放鴿的預期於7月逐漸鞏固後，市場對美元兌日圓的預測也隨之下降。瑞銀CIO現預計該貨幣在明年9月的交易價格將在138附近，主要驅動因素在於期間內聯邦基金利率可能下調1.17％，以及日本央行政策利率可能上調0.25％。但美元兌日圓邁向這一水準的道路不太可能平順。從7月初的162高點急劇下跌至8月初的141.70低點後，美元兌日圓已持穩在143.50～149.50的區間內。 瑞銀CIO指出，預計該貨幣將在未來3～4個月內保持在這一區間，原因有三，首先，美日利差收窄已被市場消化。市場實際上計入聯準會和日本央行政策利率的波幅已經超過了瑞銀CIO的預期。預計到今年12月聯準會將降息1％，但市場認為到明年7月聯準會將降息1.75％的概率超過96％。對於日本央行，預計其政策利率將在2025年9月達到0.50％，而期貨市場則預計該利率有近50％的概率會高於這一水準。 其次，美元兌日圓已與美日10年期利差趨同。隨著10年期美國公債與日本公債利差從2023年10月的4.1％峰值收窄至7月初的3.4％，美元兌日圓實際上上漲了近8％，從150升至162的高點，歸功於投機性多頭倉位。其後，隨著利差進一步收窄至2.9％，美元兌日圓下跌了10.4％，這使得該貨幣對終於向正在收窄的利差靠攏。因此，這消除了短期內美元兌日圓進一步下行的一個誘因。 最後，投機性槓桿外匯市場倉位現在淨做多日圓。有鑑於息差收益仍然有利於做多美元兌日圓，目前存在重建日圓空頭倉位的可能性，特別是如果全球風險情緒保持穩定並重新燃起市場對使用日圓作為融資貨幣的興趣。與息差收益一樣，投機性倉位削減了美元兌日圓的下行動力。 儘管有一系列短期因素支撐美元兌日圓，但瑞銀CIO認為，對美元兌日圓今年底前達到147水準的預測存在下行風險，特別是即將公佈的美國經濟資料（尤其是9月6日的非農就業資料）可能令人失望，這或會重新引發對美國經濟衰退的擔憂，並導致美元兌日圓再次下探8月初的141.7低點。另一個下行風險是，對日圓持鷹派立場的石破茂可能在日本執政自民黨領導人競選中崛起，不過，這些目前只是風險情景。 此外，瑞銀CIO指出，儘管8月下半月美元兌日圓和東證指數都出現了盤整，但投資人可以考慮不要聚焦於後者的短期回報。相反，應繼續關注企業改革和年末日本可能提前舉行大選所帶來的中期回報，日本的銀行、IT服務、電子元件和半導體設備股票可能是關鍵的潛在受益者。
中東衝突升級 瑞銀CIO估金價、油價飆升至這價位
地區衝突升級的風險情況可能會影響石油供應，導致油價快速飆升。同時，黃金應發揮其作為保守型資產的避險作用。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）預計，到9月底，布蘭特原油價格將達到每桶91美元，而到2025年年中，黃金價格將升至每盎司2,700美元。 瑞銀CIO指出，布蘭特原油價格周一保持在略低於每桶80美元的水準，在地緣政治持續緊張的情況下，有望實現連續五次上漲。金價小幅上漲至每盎司2,433美元，在本周美國關鍵通脹數據公布前，風險對沖勢頭暫緩。美國國防部部長奧斯丁於上周日表示，已下令向中東部署一艘巡航導彈核潛艇。此前有報導稱，以色列預計伊朗將在幾天內進行反擊。 俄烏衝突方面，上周日晚，俄羅斯控制的紮波羅熱核電站受到攻擊，導致內部結構起火燃燒。與烏克蘭接壤的俄羅斯別爾哥羅德州州長昨日宣佈，由於烏克蘭軍隊的「活動」，該州部分地區進行人員疏散。 為應對地緣政治局勢進一步升級，瑞銀CIO表示，投資者可以考慮配置石油和黃金為投資組合增加保護。地區衝突升級的風險情況可能會影響石油供應，導致油價快速飆升。同時，黃金應發揮其作為保守型資產的避險作用。由於石油供應的增速落後於需求增速，庫存或進一步下降並推高油價。 瑞銀CIO認為，歐佩克＋沒有增加石油供應的意圖，因為增加供應或帶來壓低油價的風險。只有對石油的需求保持穩健增長且未來幾周內石油庫存繼續下降時，供應才有可能增加。預計到9月底，布蘭特原油價格將達到每桶91美元，而到2025年年中，黃金價格將升至每盎司2,700美元。
《金融》CIO預測川普勝率6成 大選投資有一套
【時報記者任珮云台北報導】美國前總統川普於當地時間周一出席在密爾沃基市舉行的共和黨全國代表大會，右耳纏著繃帶。他在上周六一場競選活動中遭遇槍擊，幸而只受輕傷。大會上，共和黨正式提名川普為2024年總統選舉的共和黨候選人，川普並宣布選擇俄亥俄州聯邦參議員范斯作為其副總統候選人。 瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)認為，川普勝選的概率為60%，其中包括共和黨大獲全勝的情景占45%和國會分立的情景占15%；拜登連任但國會分立的概率為30%；民主黨大獲全勝的概率為10%。在股票方面，建議投資者控制對不同大選結果風險較高的個股和板塊敞口，例如可能受關稅提高影響的可選消費品行業。為抵禦選舉帶來的波動性，投資者可以採用具備防禦性的結構化投資策略，如對選舉敏感型股票或周期性行業(能源、工業、金融等)採用增強收益或資本保護策略。 現任總統拜登周一接受了美國全國廣播公司的訪問，並重申將繼續競選下任總統。槍擊事件發生後，投資者押注川普勝選可能帶來的政策改變，包括放鬆對銀行等行業的監管以及延長減稅政策。標準普爾500指數當天早盤上漲約1%，最終收漲0.3%。美國10年期國債收益率也上漲4個基點至4.23%，因市場預期川普勝選可能增加政府的財政赤字。中概股則下跌3.4%，因市場擔心中美貿易摩擦可能再度加劇。
《金融》渣打銀評H2：順風揚帆應勢而動 股優於債
【時報記者任珮云台北報導】邁入2024下半年，渣打首席投資辦公室（渣打CIO）提出：「順風揚帆、應勢而動」的投資建議。看好股票表現優於債券，在全球股市區域中，相對看好美國股票，對亞洲則看好印度股票；可考慮配置黃金和新興市場美元債作為分散投資的工具。預估未來12個月，金價可能達到每盎司2450美元；至於美國10年期公債殖利率未來12個月則緩步下行至4.00-4.25%區間。 渣打CIO看好股票表現優於債券，針對全球股市區域，相對看好美國股票，亞洲方面則看好印度股票。看好美國企業盈餘成長，特別是成長型行業。下調日本股市看法至中性，日本企業公司治理改善仍是一項優勢，但盈餘修正惡化可能限制上行空間。歐洲方面，雖然法國提前大選可能在短期引發波動，但企業盈餘復甦之際，仍將歐洲（除英國）股票上調至中性觀點。 另可考慮配置黃金和新興市場美元債作為分散投資的工具。在當前的環境下，由股票、債券和另類資產組成的均衡基礎配置，表現可能會優於僅以產生收益為目標的投資配置。機會型配置觀點仍然偏好美國的成長型類股、歐洲行業別採取槓鈴策略，以及特定中國政府政策受惠行業。 歐元區在「綠色轉型」和政治風險上面臨結構性挑戰，而歐洲央行的政策仍然過於緊縮。歐洲央行6月份開始降息，預估年底前再降息50個基點，並在2025年6月之前進一步降息50個基點，以支持經濟成長。另一方面，中國的通縮壓力也指向進一步實施有針對性的寬鬆政策。 渣打CIO對亞洲（除日本）股票持中性觀點，但對印度股票持樂觀態度，認為其高股東權益回報率和快速經濟成長支撐評價面稍高的情況。中國、台灣、韓國股市持中性觀點。相對看淡東協國家股票。 美國經濟實現軟著陸，預期聯準會將在今年降息一次，將導致美元指數在初期的1-3個月內小幅上揚至106，聯準會啟動降息後，美元可能跌向105。整體而言，未來3個月美元偏向看漲，未來12個月預估狹幅波動且偏向看跌，外匯市場波動可能保持在相當低的水準。 渣打CIO預估黃金仍是投資組合的核心部位，短線上由於聯準會利率預期的波動和中國大陸央行購買黃金的速度放緩，未來3個月金價可能在每盎司2,300美元附近窄幅波動。預估未來12個月，受到各大央行儲備多元化、降息週期的開始、以及實體黃金消費需求帶動，金價可能達到每盎司2,450美元。 由於OPEC產油國組織減產延長和空頭部位偏高，預估未來3個月西德州原油價格將維持在每桶80美元左右。不過，OPEC產油國組織計劃在第三季後逐步縮小減產規模，預估未來12個月的西德州原油價格將回落至每桶75美元。
瑞銀CIO：避險資金流入美資產 基本面仍繼續驅動美股上漲
瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）指出，標普500指數周二再創新高，主要受科技股推動。該指數目前比年初上升了15％，而以科技股為主的那斯達克指數則上揚了近21％。儘管法國提前舉行立法選舉給歐洲帶來了政治不確定性，導致一些避險資金流入包括美元在內的美國資產，但瑞銀認為，股市上漲也受到基本面驅動因素的支持，且這些驅動因素應會繼續支撐市場。 瑞銀指出，美國經濟仍有望實現軟著陸。5月零售銷售環比增長0.1％，低於預期的中值0.3％，主要受加油站和食品服務業支出走軟拖累。值得注意的是，前兩個月的資料有所下修。5月份零售銷售控制組（不包括波動性較大類別、且與GDP計算相關）環比增長0.4％，略低於市場預期的0.5％。這些數位與國內需求正在逐漸減速的情況相一致，應該有助於通膨回落進程。雖然美國經濟正在放緩，但沒有證據表明美國經濟會硬著陸。這意味著在具韌性增長和穩健收益的支持下，股市前景樂觀。 瑞銀表示，儘管聯準會今年降息的點陣圖中位數在上周從三次降至一次，費城聯儲行長哈克周一也表示今年將降息一次，但市場仍預期到12月將降息近兩次，9月降息的可能性約為60％，且聯準會主席鮑爾淡化了點陣圖，稱「這些預測不是委員會的計畫或任何形式的決定」，聯準會仍然依賴資料。如果夏季的通膨率繼4月和5月後保持溫和，聯準會將有充分的理由在9月降息，寬鬆週期的開啟將利好成長股和小盤股。 此外，瑞銀也提到，最近的科技行業事件帶動AI相關股票走高，那斯達克指數在過去一個月上漲了約6％。雖然2024年的AI資本支出的上調已基本過去，但AI仍在提供重要的增長機會，因此積極的勢頭有望持續。 目前看好那些作為AI開發骨幹的公司，從半導體生產到晶片設計、雲服務和資料中心，以及涉及電力供應的公司，因為這些公司處於AI價值鏈的「賦能」層，提供了具吸引力和可見的盈利增長狀況以及合理估值。因此，瑞銀認為，繼續看好美國股票，並見到AI相關科技股存在機會。投資者還可以考慮資本保護策略來管理市場情緒、估值和特殊風險。
政策制定缺乏明確性、資料欠缺透明度 高盛財富管理CIO：不要投資中國
中國全國人大會議5日上午開幕，中國國務院總理李強並在會上做政府工作報告，成為全球投資人觀察中國政府今年財經政策的焦點，加上迭經重挫後，當前中港股市本益比與估值極低，引發部分投資人對於中國市場的興趣。但高盛集團財富管理首席投資總理Sharmin Mossavar-Rahmani表示，客戶都在問目前是否是適當時機投資中國市場，但其觀點是：不要投資中國。 香港01於5日引述外媒報導，Sharmin Mossavar-Rahmani表示，最近她所有的客戶都在問，考慮到中國股票看起來如此便宜，市場是否已經過了最糟糕的時刻。而她團隊的觀點卻是不要在中國投資，這有一連串的理由，包括對未來十年中國經濟穩步放緩的預期。 她指出，到目前為止，中國的三大經濟增長支柱，包括房地產市場、基礎設施和出口都陷於疲軟。Mossavar-Rahmani表示，目前尚不清楚中國政府長期政策的總體大方向是什麼，而政策的不確定性通常會對股市造成一定程度的限制。她預計，中國政府可能會推出一些短期刺激措施，但房地產市場尚未見底。 Mossavar-Rahmani指出，中國政府的政策制定缺乏明確性，加上經濟數據表現參差不齊，資料亦欠缺透明度，所以不清楚中國2023年的真實經濟增長情況或今年的增長情況，這些都加劇外界對投資中國市場的擔憂。 報導稱，中國政府在過去一年強調資訊安全的重要性，限制訊息從中國流出。中國統計局還暫停了一些失業數據的發布，4日更宣布取消中國國務院總理在全國「兩會」閉幕後的總理記者會，叫停了這項長達數十年的傳統。
先進晶片銷售增、日圓貶 Socionext上修財測
日圓貶值、先進晶片銷售增，日本晶片設計商Socionext上修財測，激勵今日股價大漲。 截至日本股市31日早盤收盤(台北時間上午10點30分)為止，Socionext大漲2.94%、暫收3,326日圓，今年來股價累計飆漲約30%。 Socionext 30日盤後公布財報新聞稿宣布，因新產品研發及量產順利、先進...詳全文（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載）
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