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「REITs」的搜尋結果

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Fed唱鴿 助攻REITs評價回升

理財

Fed唱鴿 助攻REITs評價回升

2024年美國經濟成長可能緩步下行,貨幣政策應轉寬鬆,REITs產業成長則會落底。投信法人指出,美國REITs長期淨值折溢價區間在正負20%內,緊縮政策下多半偏折價,貨幣寬鬆時則偏溢價,今年美國聯準會政策將由緊轉鬆,溢價空間可望擴大。  台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出,2022年開始REITs因聯準會升息,評價下修大跌32%,指數最低幾乎跌回起漲點,預期2024年不再升息後,超賣的REITs評價將大幅回升,未來一年的本益比不到17倍,股利率近4%,評價上極具吸引力,將穩健上漲。  短線來看,評價偏低的商辦、自助倉儲、住宅還有向上動能;長線來看,成長較高也較明確的養老社區、工業、通訊、資料中心較能突破高點。  日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊表示,從經濟角度來看,美國總體經濟環境健康,失業率未見惡化,物價也放緩上升腳步,經濟朝軟著陸前進下,有助於地產市場的穩定發展,加上利率走跌趨勢不變,預料美國房市因過去幾年升息帶來的壓力將逐漸減輕,對於長照REITS市場維持正向立場。企業財報正陸續公布中,可持續關注企業業績展望與產業前景分析說明。 元大全球不動產證券化基金研究團隊表示,REITs基金投資標的主要透過租金等收入取得獲利,隨著美國核心通膨持續降溫,市場大幅提升對於降息的預期,有利REITs表現。且在相對過去通膨仍偏高的環境下,將支撐不動產資產回穩,有利全球REITs重拾上漲動能。  復華富時不動產ETF經理人許忠成表示,目前市場法人認為,聯準會今年將有多次降息機會,預估隨市場利率走低,除可緩解抵押權型REITs高槓桿的資金成本,資產評價回升更備受關注。  合庫全球核心基礎建設收益基金投資團隊表示,目前基礎建設類股評價偏低,同時各國政策持續積極投入經濟型(如電力、再生能源)、社會型(如醫院、長照中心)及演進型(如數建中心、衛星)等基礎建設開發,以增強國家競爭力,加上基礎建設與公用事業類股有穩健的股利收入可供配息。

利率下降 REITs反彈可期

理財

利率下降 REITs反彈可期

2022年到2023年美國REITs因升息承壓,出現過去十年最深的折價。但從過往歷史分析,市場利率見頂一直是REITs多頭催化劑,搭配目前具吸引力的價值,REITs在2024年反彈機會可期。  日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊表示,REITs產業類股相對整體標普500具備較低本益比與較高獲利成長率,美國標普500本季度有近半數企業每股盈餘(EPS)財測(預估2023/2024財年)優於預期,其中REITs產業EPS財測優於預期比例達64%,顯示多數企業營利遭低估、後續將具上修潛力。  長照REITs市場利多主要來自美國總經健康,物價升幅放緩之際,就業市場亦無虞,經濟朝軟著陸前進將有助於地產市場穩定發展,加上2024年降息趨勢仍未改變,美國房市壓力可望因利率下降漸減,且較低的利率環境也有助於企業投入健康照護與醫療保健領域積極度提升,預計REITs與醫療保健族群都將具正向發展。  台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝說,短線來看評價偏低的商辦、自助倉儲、住宅還有向上動能;長線來看,成長較高也較明確的養老社區、工業、通訊、資料中心較能突破高點。  元大全球不動產證券化基金研究團隊表示,REITs基金除穩定收取租金,若標的能結合生活趨勢,營運成長也可望持續帶動股價,例如在物流、倉儲、5G等需求提升下,相關工業房地產、自助倉儲、通訊電塔設施相對具有表現具有表現機會。  復華富時不動產ETF經理人許忠成表示,市場法人認為,聯準會今年將有多次降息機會,預估隨市場利率走低,除了可緩解抵押權型REITs高槓桿的資金成本,資產評價回升更備受關注。  合庫全球核心基礎建設收益基金投資團隊表示,目前基礎建設類股評價偏低,同時各國政策持續積極投入經濟型(如電力、再生能源)、社會型(如醫院、長照中心)及演進型(如數建中心、衛星)等基礎建設開發,以增強國家競爭力,加上基礎建設與公用事業類股有穩健的股利收入可供配息,此時是進場布局的好時機。

金融

價值面具吸引力 REITs反彈機會可期

2022~2023年美國REITs因升息承壓、相對美股出現過去十年最深的折價。但從過往歷史分析,市場利率見頂一直是REITs多頭催化劑,搭配目前具吸引力的價值,REITs於2024年反彈機會可期。 日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊表示,REITs產業類股相對整體標普500具備較低本益比與較高獲利成長率,美國標普500本季度有近半數企業每股盈餘(EPS)財測(預估2023/2024財年)優於預期,而其中REITs產業EPS財測優於預期比例高達64%,顯示多數企業營利遭低估、後續將具備上修潛力,現階段REITs基本面成長優勢尚未反映。 而絕佳的投資價值、併購及收購契機、聯準會偏鴿利基、需求將活絡市場、供給將更加謹慎等五大優勢則將有助強化長照REITs動能。 日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊表示,長照REITs市場利多主要來自美國總經健康,物價升幅放緩之際就業市場亦無虞,經濟朝軟著陸前進將有助於地產市場穩定發展,加上2024年降息趨勢仍未改變,美國房市壓力可望因利率下降漸減,且較低的利率環境也有助於企業投入健康照護與醫療保健領域積極度提升,預計REITs與醫療保健族群都將具正向發展。

理財

今年聯準會政策將由緊轉鬆 REITs後市看俏

2024年經濟環境與2019年類似,美國經濟成長將緩步下行,貨幣政策開始降息轉寬鬆,REITs產業成長則會落底。投信法人指出,美國REITs長期淨值折溢價區間在正負20%內,緊縮政策下多半偏折價,貨幣寬鬆時則偏溢價,今年聯準會政策將由緊轉鬆,溢價空間將擴大。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出,自2022年開始REITs因聯準會升息,導致評價下修而大跌32%,指數最低幾乎跌回起漲點,預期2024年不再升息後,超賣的REITs評價將大幅回升,否極泰來,未來一年的本益比不到17倍,股利率近4%,評價上極具吸引力,建議在震盪過程中分批布局,未來一年將穩健上漲。 短線來看,評價偏低的商辦、自助倉儲、住宅還有向上動能;長線來看,成長較高也較明確的養老社區、工業、通訊、資料中心較能突破高點。

邁入降息年 REITs有看頭

理財

邁入降息年 REITs有看頭

美國聯準會(Fed)今年進入降息年,美債殖利率持續下降,REITs將扭轉近二年評價偏低,帶動美國REITs漲升行情。投信法人指出,2022年初美國REITs因快速升息,導致評價大幅下修重跌逾3成,預期今年開始降息後,超賣的REITs評價將大幅回升,目前評價在較低位置,提供逢低布局好時機。  台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示,今年經濟環境與2019年類似,美國經濟成長將緩步下行,貨幣政策開始降息轉寬鬆,REITs產業成長會落底。目前市場普遍共識為聯準會今年可望展開降息,收益型產品REITs相對受惠,因為利率走降,資金將往穩健、息收佳的產品避險,REITs高配息優勢將彰顯,建議投資人現階段可分批布局相關基金,尤以利率政策轉向受惠最大的美國REITs優先布局。  元大全球不動產證券化基金研究團隊認為,REITs基金投資標的主要透過租金等收入取得獲利,隨著美國核心通膨持續降溫,市場大幅提升對於降息的預期,有利REITs表現。且在相對過去通膨仍偏高的環境下,將支撐不動產資產回穩,有利全球REITs重拾上漲動能。  復華富時不動產ETF經理人許忠成分析,市場預估聯準會今年將有多次降息機會,預估隨市場利率走低,除了可緩解抵押權型REITs高槓桿的資金成本,資產評價回升更備受關注。  日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊預期,聯準會開始降息後,REITs評價可望好轉,升息確定見頂轉向降息預期,有利REITs收益資產接棒表現,且價值優異引發公開收購風潮、REITs併購暢旺刺激市價回升。  合庫全球核心基礎建設收益基金投資團隊強調,目前基礎建設類股評價偏低,同時各國政策持續積極投入經濟型如電力、再生能源,社會型如醫院、長照中心,及演進型如數建中心、衛星等基礎建設開發,以增強國家競爭力,加上基礎建設與公用事業類股有穩健的股利收入可供配息,此時正是進場布局的好時機。

靜待降息訊號 REITs轉樂觀

理財

靜待降息訊號 REITs轉樂觀

不動產類股對利率敏感度較高,美國聯準會(Fed)1月聲明延後降息預期時點,使REITs出現回檔走勢,法人表示,未來只要降息訊號出現,REITs後市將轉趨樂觀。  第一金全球不動產基金經理人林志映指出,隨通膨與利率政策出現轉向,不動產自去年以來即大幅反應市場對於降息的預期,帶動相關標的反彈,看好三大類房地產標的後市表現,包括資料中心、物流等工業房地產標的,隨數據需求、商務運用與疫後供應鏈動能恢;電塔等特種房地產,受惠通訊技術升級、基礎建設需求,與長約特性,穩健收益動能機會較佳;健康照護等相關醫療保健不動產,在全球高齡與醫療需求提升下,未來也可望維持溫和成長。  日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊認為,未來Fed會議將繼續為市場關注的焦點,在升息確定見頂,並且轉向降息,將有利REITs收益資產接棒表現。  元大全球不動產證券化基金研究團隊分析,REITs基金投資標的主要透過租金等收入取得獲利,隨美國核心通膨持續降溫,進而讓市場大幅提升對於降息的預期,有利REITs表現。不過近期美國就業數據強勁,讓美債利率居高不下,使REITs表現不如全球股市表現。聯準會僅是延後降息時點,中長期來看,利率政策未來仍會降息,有利於全球REITs評價修復。  路博邁認強調,Fed上半年大致將按兵不動,預期下半年啟動降息,觀察過去兩年不動產投資信託表現相對落後大盤,但相對較低的槓桿比例及股利率相對較高的特性,股利率為4%,相較標準普爾500指數股利率1.5%,一旦整體經濟成長不如預期,或資金成本續攀升,屆時不動產投資信託的相對價值將具吸引力。  在正常的通膨狀態與經濟成長放緩的環境,不動產投資信託可望發揮抗通膨特性。商業房地產交易與資本重整的規模依舊龐大,因此今年市場將可重拾價格發現機制,在利率走勢開始回穩後,應更有利於體質佳的REITs後市。

Fed不升息了 REITs未來1年肯定漲

理財

Fed不升息了 REITs未來1年肯定漲

政策利率穩定,有助增添REITs投資吸引力,投信法人表示,美國聯準會雖然否定3月降息的想法,但也排除進一步升息的可能,統計1995年以來四次升息尾聲結束緊縮後一年,REITs通常能展現雙位數反彈行情,上漲機率高達百分百。  PGIM全球精選不動產證券基金產品經理林芷麒分析,從報酬率來看,REITs的收益來源包括兩大類,一是房屋增值賺取的資本利得,二是租金收入、管理費用等穩定的報酬來源,通常這類型的金流替REITs帶來約7.26%的年報酬率,在REITs每年總報酬12.76%中佔比近6成之多。  由於各類型REITs的發展不盡相同,目前發展呈現成長的REITs包括資料中心、健康護理、工業等,其中AI與健康護理相關REITs特別值得留意。  凱基投信指出,回顧過去10年期美國公債殖利率上升期結束後,REITs和全球股票逐漸出現漲幅,其中又以REITs的漲勢更凌厲,最高達20.6%,今年降息黎明到來前,布局時機正好開啟。  凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷強調,在企業獲利上揚、大數據及生成式AI刺激下,為科技REITs也帶來新機會,不但全球資料中心REITs需求維持在高檔不墜,同時可見主要城市數據中心的租金成長率仍持續上揚,反應出資料中心REITs營運需求的成長力道依然穩健;且全球龍頭企業雲端相關資本支出的年增率自2023年的3%上修至12%,可望成為科技REITs的成長利基。  台新北美收益資產證券化基金李文孝認為,今年經濟環境與2019年類似,美國經濟成長將緩步下行,貨幣政策開始降息轉寬鬆,REITs產業成長則會落底。降息是目前市場普遍共識,對REITs等收益型產品相對受惠,因為利率走降,資金將往穩健、息收佳的產品避險,REITs高配息優勢將彰顯,一旦Fed啟動降息循環,將為REITs迎來大多頭行情,建議分批布局相關基金。

理財

《基金》受惠聯準會結束緊縮政策 這類資產未來一年上漲率百分百

【時報記者任珮云台北報導】政策利率穩定,有助於增添REITs投資吸引力!保德信指出,聯準會今(1)日凌晨發布聲明,雖然否定了3月降息的想法,但也排除進一步升息的可能性,隨著聯準會結束緊縮政策,利率前景更加穩定後,有利於降低REITs市場自這波升息以來的利率快速上升壓力,也再次凸顯REITs配息優勢。 PGIM全球精選不動產證券基金產品經理林芷麒表示,統計1995年以來四次升息尾聲後的數據,當聯準會結束緊縮週期之後的一年,被壓抑的REITs市場通常能展現雙位數的反彈行情,上漲機率高達百分百,且平均能達到將近兩成的漲幅,反映出利率環境對於REITs市場的影響。 事實上從報酬率分析,林芷麒說明,REITs的收益來源包括兩大類,第一是房屋增值賺取的資本利得,第二是租金收入、管理費用等穩定的報酬來源,通常這類型的金流替REITs帶來約7.26%的年報酬率,在REITs每年總報酬12.76%中佔比近六成之多。 由於各類型REITs的發展不盡相同,林芷麒指出,目前發展呈現成長的REITs包括資料中心、健康護理、工業等,其中AI與健康護理相關REITs特別值得留意,雖然過去三年高齡住宅受到疫情影響,入住率出現下滑,但從美國80歲以上人口持續上升趨勢做交叉分析,目前高齡住宅社區入住率相較疫情期間已呈現明顯復甦態勢,但仍低於過去高峰,且隨著人口老化以及生活型態改變,預估未來長期高齡住宅相關REITs可望迎接長線成長機會。 林芷麒認為,看好REITs未來的發展,惟不同區域與類型的房地產差異大,加上全球購併活動增加,更需要透過主動積極的管理,包括重視房地產基本面分析、由上而下嚴謹篩選標的等,以及分析不動產資產現金流及公司股利的穩定性和成長性,再透過分散投資並靈活操作,達到降低投資組合風險目標,同時掌握全球不動產商機。

升息結束 REITs漲幅看增逾1成

理財

升息結束 REITs漲幅看增逾1成

美國聯準會降息時程恐延後,近期REITs漲勢稍歇,法人表示,統計近四次聯準會升息周期結束後,投資於REITs在三個月與六個月都有1成以上漲幅,一年更有2成左右報酬表現,因此在聯準會政策未來轉向之後,預期可為REITs及房地產市場帶來順風。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人丹尼爾.席爾指出,REITs大部分收入來自在其持有資產的租金收入,儘管有住宿、自助倉儲、住宅等例外情況,這些租約大多是多年期合約,提供了良好的收入能見度。儘管REITs面臨現金流成長放緩的狀況,但預期利率觸頂將使不利因素轉為有利因素將是推動REITs的驅動力。 群益全球地產入息基金經理人楊慈珍認為,美國民間消費及企業投資動能強勁,搭配通膨壓力降溫,就業市場數據穩健,經濟動能擴張提高未來聯準會貨幣政策運作彈性,公債利率回落,REITs市場表現佳。此外,REITs企業財報展望符合預期,多數產業租金呈溫和擴張走勢,承租率亦處健全水準,基本面表現良好,目前REITs市場價值面低估具中長期投資價值,後市表現值得留意。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝分析,美債利率快速下跌,美國就業與年終消費數據保持正向,通膨數據也低於市場預期,資金快速回補低基期的產業,進而推升近期美國REITs漲勢。美國REITs長期NAV(每股淨資產價值)折溢價區間在正負20%內,緊縮政策下多半偏折價,今年Fed政策將由緊轉鬆,溢價空間擴大,目前是布局良機。 就產業別分析,生成式AI廣泛應用,大幅提升資料中心需求,去年第三季資料中心租賃再創新高,美國季度淨吸收量首次突破1,000MW,亞特蘭大的裝置容量為376MW,創下了所有市場的季度記錄。由於用地可用性和電力有限的問題,使得租賃業可持續推低空置率,如北維吉尼亞及達拉斯空置率僅為0.8%與1.3%,可望提高訂價。

金融

黃天牧:優先推REITs、大股東課責修法

金管會盤點去年有六項未完成的施政重點,今年將優先推動,一是REITs修法,二是金控大股東課責規範修金控法、銀行法。金管會主委黃天牧指出,今年2月1日這二條都會重新報行政院,投信投顧法修正案會是本會期優先推動,而大股東干政課責規範也會持續推動,儘管三黨不過半,國會呈現新局,但金管會以往秉持專業,誠懇溝通,為了國家社會公共利益推動。 黃天牧表示,修法去年送行政院後,沒完成討論,今年2月1日後會再送行政院討論,超過520就要做另外的考慮,從現在執政角度,當然會繼續推,雖然修正內容上跟原始版本有不同,但金控法與銀行法修正,不是只有大股東,還有其他面向,對強化監理促進金融穩定是有幫助的,會繼續推動。  至於投信投顧法新增基金型不動產證券化商品規範的立法時程,黃天牧說,去年行政院院會已通過,送到立法院審查,但來不及在上個會期處理,因此2月1日要重新報政院、立法院,儘管新國會三黨不過半,但當時立法院各黨派沒有強列反對意見,反而認為標的要擴及到綠能、公建,投信投顧法牽涉到新金融商品可增加民眾投資標的與管道,大家有所期待,金管會以往秉持專業、誠懇溝通,提出法定都是為國家公共利益為前提,坦率與各黨派溝通。 另台灣將邁入超高齡社會,但金管會推動以房養老、安養信託卻成效不佳。黃天牧坦言,主要是國人傳統觀念認為父母百年之後房產應該是子女的,子女的意見也是一大考量。

REITs、金控大股東干政課責修法 黃天牧:今年優先推動

金融

REITs、金控大股東干政課責修法 黃天牧:今年優先推動

金管會盤點去年有6項未完成的施政重點,今年將優先推動,其一就REITs修法、二是金控大股東課責規範修金控法、銀行法。金管會主委黃天牧30日指出,今年2月1日這二項法案都會重新報行政院,投信投顧法修正案會是本會期優先推動,而大股東干政課責規範也會持續推動,儘管三黨不過半,國會呈現新局,但金管會以往秉持專業,誠懇溝通,都是為了國家社會公共利益推動。 金管會為貫徹金融機構股權透明化、強化對金融機構股東之管理,去年4月預告《金控法》16-1增訂股東持股申報或申請之監理措施,對於大股東干政增訂主管機關除得處以最高5000萬罰鍰、限制其表決權、限制或停止其直接、間接參與公司經營、或命其限期內處分持股,但後來預告期間外界反對聲浪大,最終只保留最高罰5000萬元罰款。 黃天牧指出,去年送行政院後,沒完成討論,今年2月1日後會再送行政院討論,超過520就要做另外的考慮,從現在執政角度,當然會繼續推,雖然修正內容上跟原始版本有不同,但金控法與銀行法修正,不是只有大股東,還有其他面向,對強化監理促進金融穩定是有幫助的,會繼續推動。 至於投信投顧法新增基金型不動產證券化商品規範的立法時程,黃天牧指出,去年行政院院會已通過,送到立法院審查,但來不及在上個會期處理,因此2月1日要重新報政院、立法院,儘管新國會三黨不過半,但當時立法院各黨派沒有強列反對意見,反而認為標的要擴及到綠能、公建,投信投顧法牽涉到新金融商品可增加民眾投資標的與管道,大家有所期待,金管會以往秉持專業、誠懇溝通,提出法定都是為國家公共利益為前提,坦率與各黨派溝通。 另外,台灣將邁入超高齡社會,但金管會推動以房養老、安養信託卻成效不佳。黃天牧坦言,主要是國人傳統觀念認為「父母百年之後房產應該是子女的」,子女的意見也是一大考量。金管會也評估過開放成立專營信託公司,但一來降低門檻民眾未必信賴,二是詢問過國內金控,就算降低門檻也沒有人要申請成立,因此作罷。

Fed降息將至 美REITs漲聲響

理財

Fed降息將至 美REITs漲聲響

美國聯準會今年進入降息循環,根據歷史經驗,前三次聯準會停止升息後至開始降息期間,美國REITs漲幅均超過15%,平均大漲16.5%。投信法人指出,目前美國REITs整體NAV(每股淨資產價值)仍是折價,未來一年本益比位於歷史偏下緣,股利率達3.9%,評價上極具吸引力,現在正是布局甜蜜點。  台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示,今年經濟環境與2019年類似,美國經濟成長將緩步下行,貨幣政策開始降息轉寬鬆,REITs產業成長則會落底。美國REITs長期NAV折溢價區間在正負20%內,緊縮政策下多半偏折價,貨幣寬鬆時則偏溢價,今年聯準會政策將由緊轉鬆,溢價空間將擴大。在操作上,短線來看,評價偏低的商辦、自助倉儲、住宅還有向上動能;長線來看,成長較高也較明確的養老社區、工業、通訊、資料中心較能突破高點。  凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷認為,去年多數類股評價面先行獲得修復,但REITs評價面自高點回落後,受到升息因素干擾而尚未有效回升,目前評價面不但低於歷史均值,亦較S&P500指數為低,在目前升息循環結束之際,可望上演評價修復行情;且停止升息後,預期REITs淨資產減值壓力將趨緩,對於REITs股價回升亦有正面助益。  大數據及生成式AI刺激,為科技REITs也帶來新機會,全球資料中心REITs需求高檔不墜,資料中心REITs營運需求成長力道依穩健,全球龍頭企業雲端資本支出年增率上修至12%,成為科技REITs成長利基。  群益道瓊美國地產ETF經理人李鈺涵強調,過去聯準會停止升息後到開始降息期間,美國REITs漲幅明顯,現階段布局有望掌握潛在投資契機。次產業以數據中心、工業REITs值得留意,主要受到雲端資料儲存需求大增,有助支持數據中心的租金收入走勢向上,另電商蓬勃發展,工業型房地產需求仍處順風,租金與承租率可望維持在健康水準,後市值得留意。

理財

《基金》斷鏈危機升溫出口承壓 轉內需型多重資產避震

【時報記者任珮云台北報導】紅海危機方興未艾,供應斷鏈危機蠢蠢欲動,出口產業承壓,2024開年金融市場就上演波動加劇戲碼,評價偏高類股面臨獲利了結賣壓;反觀內需導向的基礎建設與公用事業產業,受紅海情勢影響較小,評價面也相對偏低,投資價值浮現。盤點大環境,凱基投信定調,2024年高利率環境仍將延續一段時間,但升息停止情況下,有利整體實質資產表現,加上經濟成長力道仍具挑戰,建議布局具剛性需求的公用事業類股及受惠於政策利多的基礎建設類股。 凱基實質收息多重資產基金經理人葉菀婷表示,景氣低度成長階段,基礎建設與REITs產業獲利能見度高,加上股價基期相對較低,實質資產相對具投資吸引力。目前市場普遍預期2024年聯準會將啟動降息,但左右核心通膨的住房成本呈現僵固性,使通膨下降緩慢;配置受惠於高利率環境的實質資產可以多一層防護,可趁降息開始前、市場震盪之際逢低分批布局。 回顧2000年以來美國聯準會停止升息後的各類資產平均報酬率,可以發現停止升息後3個月,基礎建設上漲9%,不動產上漲14%,皆高於全球股票的7.9%;停止升息後6個月,基礎建設漲幅提高到雙位數的16.3%,不動產漲幅拉高到17.6%,全球股票則有7.1%漲幅;停止升息後1年,基礎建設繳出22.8%漲幅,不動產也有18.9%漲幅,全球股票漲幅則達10.9%(表),顯見升息終止後,基礎建設及不動產表現優於一般股債的機率高。 葉菀婷指出,基礎建設轉型紅利發酵,企業營運效率改善及投資金額增加,將使基礎建設部分次產業吸引力持續提升,例如能源中游產業轉型逐步到位,2020年後,企業的營業現金流超越資本支出與配發現金股利的支出總和,企業淨現金流由負翻正,穩收前幾年大幅資本支出所產生的成果。轉型紅利同樣在美國貨運鐵路業上演,在營運效率持續改善下,美國貨運鐵路業現金流持續增長,從2012年的7.98億美元成長到2022年的45.84億美元,10年間複合年增率達19%。 另一方面,REITs因具備租金持續成長、高股息與後續投資潛力可期等三大利基,可望成為市場矚目的焦點。葉菀婷進一步說明,整體REITs 2023年第三季出租率達95%,高於歷史均值的93.8%,顯示截至2023年第三季,美國整體REITs出租率仍穩定維持在相對高檔,也反映出市場上租用需求持續暢旺。在AI、高齡化等長線趨勢助攻,加上短線受惠供應斷鏈危機刺激需求,資料中心、銀髮宅、工業物流等REITs次產業可望獲得剛性需求支撐。

理財

凱基投信:斷鏈危機升溫 內需型產業評價低、投資價值浮現

凱基投信表示,紅海危機方興未艾,供應斷鏈危機蠢蠢欲動,出口產業承壓,2024開年金融市場就上演波動加劇戲碼,評價偏高類股面臨獲利了結賣壓;反觀內需導向的基礎建設與公用事業產業,受紅海情勢影響較小,評價面也相對偏低,投資價值浮現。 盤點大環境,凱基投信定調,2024年高利率環境仍將延續一段時間,但升息停止情況下,有利整體實質資產表現,加上經濟成長力道仍具挑戰,建議布局具剛性需求的公用事業類股及受惠於政策利多的基礎建設類股。 凱基實質收息多重資產基金經理人葉菀婷表示,回顧2000年以來,美國聯準會停止升息後的各類資產平均報酬率,可以發現停止升息後3個月,基礎建設上漲9%,不動產上漲14%,皆高於全球股票的7.9%。 至於停止升息後6個月,基礎建設漲幅提高到雙位數的16.3%,不動產漲幅拉高到17.6%,全球股票則有7.1%漲幅;停止升息後1年,基礎建設繳出22.8%漲幅,不動產也有18.9%漲幅,全球股票漲幅則達10.9%,顯見升息終止後,基礎建設及不動產表現,優於一般股債的機率高。 葉菀婷指出,基礎建設轉型紅利發酵,企業營運效率改善及投資金額增加,將使基礎建設部分次產業吸引力持續提升,例如能源中游產業轉型逐步到位,2020年後,企業的營業現金流超越資本支出與配發現金股利的支出總和,企業淨現金流由負翻正,穩收前幾年大幅資本支出所產生的成果。 葉菀婷分析,轉型紅利同樣在美國貨運鐵路業上演,在營運效率持續改善下,美國貨運鐵路業現金流持續增長,從2012年的7.98億美元成長到2022年的45.84億美元,10年間複合年增率達19%。 另一方面,REITs因具備租金持續成長、高股息與後續投資潛力可期等三大利基,可望成為市場矚目的焦點。 葉菀婷進一步說,整體REITs 2023年第三季出租率達95%,高於歷史均值的93.8%,顯示截至2023年第三季,美國整體REITs出租率仍穩定維持在相對高檔,也反映出市場上租用需求持續暢旺。 在AI、高齡化等長線趨勢助攻,加上短線受惠供應斷鏈危機刺激需求,資料中心、銀髮宅、工業物流等REITs次產業可望獲得剛性需求支撐。 葉菀婷表示,景氣低度成長階段,基礎建設與REITs產業獲利能見度高,加上股價基期相對較低,實質資產相對具投資吸引力。目前市場普遍預期,2024年聯準會將啟動降息,但左右核心通膨的住房成本呈現僵固性,使通膨下降緩慢;配置受惠於高利率環境的實質資產可以多一層防護,可趁降息開始前、市場震盪之際逢低分批布局。

台新:美國REITs 布局時機到

日報

台新:美國REITs 布局時機到

台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出,預期Fed今年進入降息循環,根據歷史經驗,2000/5-2001/1、2006/6-2007/9、2018/12-2019/7 三次Fed停止升息後至開始降息期間,美國REITs漲幅均超過15%,平均大漲16.5%。展望後市,Fed官員轉鴿派不再升息,並提高今年降息次數,美債利率快速下跌,美國就業與年終消費數據保持正向,資金快速回補低基期的產業,目前美國REITs整體市場NAV(每股淨資產價值)仍是折價,未來一年的本益比位於歷史偏下緣,股利率達3.9%,評價上極具吸引力,現在正是布局甜蜜點。  李文孝表示,就產業面分析,生成式AI廣泛應用,大幅提升資料中心需求,第三季資料中心租賃再創新高,美國季度淨吸收量首次突破1,000MW,亞特蘭大的裝置容量為376MW,創下了所有市場的季度紀錄。由於用地可用性和電力有限的問題,使得租賃業可持續推低空置率,如北維吉尼亞及達拉斯空置率僅為0.8%與1.3%,並可望提高訂價,如DLR第三季續約租金上調7.4%。此外,AI伺服器支出超出預期,預計今年主要雲端業者資本支出將成長19%至1,600億美元,龍頭業者將持續受惠。  李文孝表示,2024年經濟環境與2019年類似,美國經濟成長將緩步下行,貨幣政策開始降息轉寬鬆,REITs產業成長則會落底。美國REITs長期NAV折溢價區間在正負20%內,緊縮政策下多半偏折價(2016-2018及2022-2023),貨幣寬鬆時則偏溢價(2010-2013及2020-2021),今年Fed政策將由緊轉鬆,溢價空間將擴大。  在操作上,短線來看,評價偏低的商辦、自助倉儲、住宅還有向上動能;長線來看,成長較高也較明確的養老社區、工業、通訊、資料中心較能突破高點。

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